伴随中国经济的飞速发展,市场份额不断被中小企业瓜分,竞争日益激烈。内生增长的发展很难跟上市场变化,难以适应中小企业未来发展的需要,这使得很多中小企业转为外部兼并扩展。伴随医疗保健体制改革的不断深入,医保控费、药物集中采购等优惠政策的实施,医药企业面临着史无前例的整合和转型冲击,逼迫医药企业不得不开展更为活跃的并购活动。截止2022年8月,医药行业共发生了175起收购,成交金额超过了人民币486亿元。为了迅速拓展业务规模,抢占医疗细分市场的优质资源,实现“1+1＞2”的目标,不少医药企业采取了连续并购的策略,以期获得更大的发展空间。本文选取华润三九医药股份有限公司（以下简称“华润三九”）为研究样本,以其2014-2021年间的连续并购事件为研究对象,分析在产业协同下的连续并购行为对企业绩效的影响。从协同效应理论、市场势力理论和规模经济理论三方面,深度剖析其连续并购的动因,分行业领域阐述其连续并购的过程。并在此基础上分析华润三九连续并购的特点以及连续并购对企业绩效的影响机理。在理论分析的基础之上,本文通过定性与定量两种分析方法分析了华润三九产业协同下连续并购绩效的变化情况。首先通过事件研究法计算出并购事件在窗口期内的超额收益率（AR）和累计超额收益率（CAR）,以及并购事件的平均超额收益率（AAR）和平均累计超额收益率（CAAR）,以此来反映华润三九在连续并购期间内,其在短期内市场绩效方面的变化情况;其次采用财务指标法,选取盈利能力、成长能力、偿债能力和营运能力四个综合性指标进行深入分析,以此来反映在连续并购前后的产业整合能力的变化情况;再次运用托宾Q值法来弥补事件研究法和财务指标法在分析方法上的欠缺,通过计算华润三九2014-2021年每季度的托宾Q值进行横向比较,并与云南白药、康恩贝以及行业均值水平进行纵向比较,以此来反映连续并购事件对企业长期绩效的影响。通过上述研究方法,本文发现,华润三九在连续并购之后,整合吸收被并企业的优质产品,构建具有自身特色的全系列产品线;并购不同地区间的强势药企,增强区域间的产业联动;向并购方派遣优秀管理团队,对并购方产业结构进行整合优化以实现经营协同效应、市场拓展协同效应和管理协同效应。通过各个板块之间的协同发展,对企业整合后形成的高质量产品,通过线上与线下并进的方式进行宣传,在短期内,对企业的经营绩效产生了显著的提升作用,但对于长期绩效的促进作用并不明显。因此,本文总结的结论如下:在以实现产业协同为目标的情况下,华润三九的连续并购行为不仅增强了企业的核心竞争力,还提高了企业的市场占有率,在一定程度上,实现了规模经济效益。在并购过程中,由于医药行业市场环境的变化以及国家医改政策的影响,华润三九对于被并购方的整合能力还有待提升。以现金支付为主的并购支付方式和多次的高溢价并购行为对华润三九流动性资产产生了巨大的压力,增加了企业的财务风险。本文基于华润三九在产业协同下的连续并购案例,现总结如下建议:1.为了提升企业的核心竞争力,应该选择有利于自身发展战略的并购标的;2.在进行连续并购时,企业应当注重关注并购行为能否实现产业协同效应,以提升连续并购的发展能力;3.通过完善对被并购方的商誉评估体系,对被并购企业进行合理估值,提升并购绩效。