近年来,包括控股股东在内的上市公司股东利用股权质押进行融资的现象在我国资本市场上愈发普遍。因控股股东进行股权质押可在控制权不受影响的情况下,规避各种减持、限售的约束,实现对资产的盘活。但是在股权质押合约中,出于对股权质押资金融出方(质权人)的保护,往往约定了融资期间所质押股票价格出现下跌的情况下补仓以及平仓的条款。自2017年下半年至2018年A股市场出现连续较大幅度下跌时,控股股东股权质押平仓风险成为了资本市场关注的热点问题,甚至存在引发系统性金融风险的担忧。一旦股权质押爆仓,控股股东存在很大概率失去上市公司控制权的风险。因此,对于股权质押的控股股东而言,为避免质押股份被平仓乃至控制权旁落,控股股东有着强烈的进行短期以及中长期市值管理以稳住公司股价的需求,而并购重组是一个对于股价产生影响的重要因素,股票质押是否影响到上市公司的并购重组行为成为一个很有意义的问题。本文在国内外对股权质押及并购的文献基础上,对我国的股权质押及并购重组的发展与现状进行了分析,了解到我国发展历程及现状。根据文献研究及现状分析提出了本文的理论假设。对股权质押行为对上市公司并购重组的影响路径进行了理论分析,并提出“股权质押—控股股东谨慎并购—公司股价长期稳定”的一般路径及“股权质押—股权平仓风险—增加并购—短期提振股价”的短期路径,提出了对应的理论假设,并构建了相关模型。随后采用A股上市公司2014-2018年的数据为研究样本,并鉴于并购行为是离散的,使用Logit对模型进行回归,并就回归结果进行了稳健性检验。本文研究结果证明控股股东股权质押对上市公司并购重组影响是多重的。从普遍性看,股权质押能够使控股股东更为关注公司经营业绩长期发展及股价的稳定,降低冒险投资行为。同时股权质押也为上市公司引入了质押资金融出方等新的监督者,降低了控股股东的机会主义行为,总体来看,股权质押在普遍的降低了上市公司并购重组的几率。但是,当控股股东面临平仓风险时,为避免强制平仓,控股股东可以利用并购重组,积极向市场传递公司业务转型发展的信息,进而希望借助并购重组行为提升股价,解除平仓风险。