实现人民币资本项目可兑换是中国金融体制改革一个坚定不移的目标。近年来,中国的资本管制政策不断放松,同时,随着中国融入世界经济一体化程度地提高,中国资本管制面临越来越大的挑战,如果继续维持资本项目的严格管制将要付出更大的成本。因此,我们有必要对中国资本管制政策的有效性进行研究,一方面有助于我们思考中国应该如何加强资本管制的效率；另一方面有助于我们分析中国应该在什么程度上、采取怎样的策略推进资本项目可兑换。论文在对中国资本管制政策进行简要回顾的基础上,分析了中国当前实施资本管制的必要性与成本,进而提出了衡量中国资本管制有效性的标准,即主要从资本管制对资本流动规模和结构的影响、保持货币政策独立性、维持人民币汇率稳定三个方面来衡量。论文首先通过分析中国资本管制政策变化与资本流动规模和结构的关系,得出资本管制在引导资本流动方面的效果；然后,利用2001-2012年的季度数据,选取国内外利差、货币供给中外汇占款波动、人民币汇率预期变动、资本流动规模和资本管制强度五个变量建立VAR模型,并通过脉冲响应函数分析中国资本管制的有效性。实证分析结果显示,中国资本管制政策短期有效,长期有效性逐渐减弱；在国内外经济金融环境比较稳定时期,资本管制对政策目标的实现起到了一定的积极作用,但在经济金融环境不稳定时期,资本管制在实现其政策目标方面具有较大的局限性；随着中国融入世界经济一体化程度的不断提高,资本管制政策的有效性呈不断减弱的趋势。根据当前中国资本管制的实施效果,论文提出了相应的政策建议,主要包括中国应该灵活实施资本管制政策；更加注重运用经济的手段对国际资本流量和流向进行调节；审慎推进人民币资本项目可兑换等。