在当前企业普遍面临融资难、融资贵的背景下,股权质押因其成本低、程序少、灵活性强等特点深受上市公司喜爱,质押数量骤增。截止2017年底,A股市场共有3467家公司涉及质押业务,占比高达99.02%,可以说我国A股市场几乎处于“无股不押”的状态。但在2018年受“去杠杆”政策及经济下行等因素的影响,股权质押风险开始集中爆发,大量上市公司在质押风险的重压下,出现股价快速下跌、资金链紧张甚至断裂等问题。在股权质押风险爆发的大背景下,地方政府、金融机构等纷纷出谋划策,其中较为典型的方式是地方国资的接盘式纾困。近年来在“去杠杆”政策带来的震荡还未完全消退的情况下,环保行业又面临了市场需求疲弱和PPP项目整顿等问题,行业整体业绩和股价走势均处于低谷,股权质押平仓、企业面临退市的新闻不绝于耳。在此背景下,多家环保企业纷纷选择出让控制权加入国资怀抱。东方园林作为环保行业中的明星企业,从2011年起就开始了漫漫的股权质押之路。2018年在股权质押风险爆发、经营业绩下滑等多重因素的影响下,选择出让控制权加入国有资本大军。因此本文选择东方园林作为案例研究的对象,探讨在股权质押风险爆发的背景下地方国资对民营上市企业经营绩效的影响,同时尝试提出相关建议。本文整理股权质押、控制权转移、产权性质变更等方面文献,结合委托代理理论、控制权收益理论、信号传递理论以及战略管理理论,通过对东方园林具体案例进行分析,得出结论:一是在市场绩效方面。国资控股东方园林后,市场反应短期内表现正向;二是在财务绩效方面。控制权转移后,东方园林各项财务指标在短期内均有不同程度的改善,但长期财务绩效还需要更多时间检验;三是在股权质押风险方面。国资介入后,公司股权质押风险得到暂时的缓解。据此,本文尝试从两个方面提出相关建议:一方面,关于东方园林的建议。本文认为东方园林在后续发展中应当着重优化营运管理机制和合理规划经营战略。另一方面,关于股权质押风险应对的建议。从上市公司角度来说,公司可以通过提高质押信息披露质量、完善治理和风险机制、充分利用市场机制等方式来应对股权质押风险。从外部监管者角度来说,市场监管各方应加强对股权质押业务的监管力度、完善法规中关于控股股东质押行为的限制条件,以及助力当前纾困政策的顺利实施,维持资本市场稳定。