中国全社会多年的固定资产投资热潮，加上中国多数企业仍处于能耗多、污染大的粗放型的发展现状，以及这两年来的全球经济动荡，为中国学者研究新环境背景下的企业投资理论提供了一定的空间。同时，目前中国学者们对企业投资行为的评价，多是考虑投资绩效问题，而较少涉及投资效率，且很少有学者将融资约束、融资不确定性以及投资效率三者结合起来。因此，本文将三者结合起来研究，具有较大的理论和实践意义。　　本文采用定量分析和定性分析结合的方法展开研究，在文献回顾的基础上，构建了异质性随机前沿模型，并引入融资约束及融资不确定性，对2004至2008年中国A股上市公司的投资效率进行了研究。首先，本文构建了五个模型，用似然比函数进行定性分析，选出最优模型;然后，基于该最优模型对企业的投资效率进行定量计算;最后，将所有样本公司按照所在地区(东部、中部、西部)、企业所有制(国有企业、非国有企业)以及规模(大规模、中等规模、小规模)分组，分别计算和比较各分组样本的投资效率指数大小。　　本文通过研究发现:(1)融资约束及融资不确定性的存在使得中国上市公司的投资效率比不受融资约束和融资不确定性影响时的投资效率低了约15％至20％;(2)现金流量的增加不但可以缓解企业的融资约束，还能降低融资的不确定性，而股权融资和债务融资则不一定;(3)分组样本中，东部企业、国有企业以及大规模企业面临的融资约束和融资不确定性较低，投资效率较高，而中西部企业、非国有企业和中小规模企业所面临的融资约束和融资不确定性则较高，投资效率则较低。　　本文的研究结果对于企业从投资过程完整评价企业的投资行为提供了更好的理论依据，同时也为政府相关政策的制定提供了参考意见。