货币政策传导机制问题是宏观经济学的核心问题,传导机制的畅通与否直接关系着货币政策实施的有效性。1998年到2002年间,为了刺激内需,中央银行大幅降低利率,在此期间,我国却出现了持续的通货紧缩,国内生产总值增长率持续偏低,这一阶段货币政策作用效果并不理想;相反,针对于2003年下半年以来投资过热、消费价格指数持续上扬、货币信贷增长过快和资源约束偏紧的经济现实,央行采取了提高存款准备率以及提高存贷款利率等措施调控经济的“过热”倾向,虽然目前为止各项主要经济指标已经回落,但经济中产生通胀的因素仍然存在,并且经济存在着“硬着陆”的风险,货币政策的效果也同样受到置疑。因此,货币政策传导机制的研究具有极强的现实意义。首先,我国狭义的信贷渠道的传导出现了一些不顺畅。这主要是由于商业银行多重经营目标下的均衡信贷配给导致的。作为另外两个主体的中央银行和企业在狭义的信贷渠道中的传导非常的有效。中央银行虽然不能够影响商业银行资金的来源,但是却能够控制商业银行可运用资金的总量。企业在获得贷款以后能够马上运用于生产性投资,并使产出有立竿见影的效果。其次,我国广义的信贷渠道的作用不是非常的明显。这主要是因为中央银行不能有效的控制企业的外源融资溢价,以及外源融资溢价对经济增长的影响又存在着时滞。中央银行行为的无效源于贷款利率的管制。外源融资溢价对经济增长影响的时滞又源于商业银行对外源融资升水的不敏感。最后,文章根据结论提出了相应的政策建议。