信贷风险是商业银行在经营管理中面临的主要风险,风险转移机制的出现为商业银行提供了一种主动管理信贷风险的手段。在信贷风险转移市场的发展初期,其有利于降低信贷风险的集中度和银行体系的风险,提高金融体系的效率和稳定性。但随着金融自由化和金融深化的发展,尤其是信贷资产证券和信贷衍生产品等创新型风险转移工具的出现,使风险转移技术和运作过程日益复杂化。商业银行等金融机构在利润最大化的驱使下放松了对信贷风险转移的数量和质量的控制,再加上各种非金融机构和信用评级机构的参与,使风险转移机制的运作过程变得更为复杂,此时信贷风险转移市场上的信息不对称和交易透明度的下降使得风险转移机制的能力受限。本文通过对风险转移机制的微观效应和宏观效应的分析,探讨了在当前美国次级债危机的背景下信贷风险转移的总体效应。并提出了对信贷风险转移进行有效监管的路径:按照经济实质和统一监管标准等原则,对风险转移的程度进行确认;根据一致性风险价值模型对确认的风险进行测度,并基于CVaR值计提相应的监管资本;把宏观压力测试作为模型方法的补充,通过对风险传导机制以及危机传染途径的认识,构建危机发生时的应对措施。另外金融监管机构还要将盯模与盯市相结合,尊重市场规律和经济发展周期,实施宏观审慎监管决策,构建一种建立在金融稳定基础之上兼顾效率的有效监管体系。