随着我国互联网媒体全面改革创新的进程加速,互联网媒体已经慢慢渗入到经济社会的各个领域之中,它不仅单纯的改变了信息的传播方式,并且充分利用自身的特点将各类资源进行跨行业的整合及优化,对各行业的发展都起到了积极的促进作用。在资本市场中,投资者做出投资决策所依靠的各种信息资讯大都是通过互联网媒体实时获取的,作为投资者及上市公司的沟通介质,媒体已然成为证券市场的重要组成部分。近年来,不断有学者证实媒体报道通过改变投资者的认知,从而影响其投资决策造成证券价格的变动。由于现阶段我国资本市场中个人投资者占主体部分,其中非理性投资者占比较高,他们的知识水平及注意力有限,配合我国当前存在大量通过媒体报道炒作股价的现象导致其追逐热点的非理性行为也在情理之中,本文将深入探讨媒体对个股的影响力是否同样会作用于机构投资者的交易行为之中。文章主要围绕媒体关注度与机构投资持股两者之间的关系进行研究。本文首先通过Python编写程序统计了2010年第四季度至2015年第一季度百度新闻搜索平台中关于样本公司的媒体报道季度数据,并使用残差估计法构建了每家公司每个季度的异常媒体关注度指标。其次运用中介效应方法建立了三个模型来检验机构投资者作为理性投资者是否会利用媒体异常关注度来获取超额收益。接着本文通过对机构投资者持股变动的方向进行分组,进一步研究机构投资者如何利用媒体异常关注度进行股票买卖操作。文章最后通过研究媒体异常关注度与超额收益之间的关系来验证上一步机构投资者利用媒体异常关注度的投资策略能否取得超额收益。研究结果表明机构投资者会利用媒体关注度来获取超额收益,并且采取买入媒体异常关注度低的股票,卖出媒体异常关注度高的股票的投资策略。因为虽然媒体异常关注度与超额收益显著正相关,但是这种超额收益会在短期内消失,所以在关注度高时及时抛售可以获取超额收益。该结论与媒体效应成因解释之一的“过度关注弱势”假说一致。