近年来,以PPP(Public Private Partnership)模式为主导的项目进入快速发展阶段,PPP项目的市场化使民间社会资本达到了活跃状态,从而优化了社会资本在市场上的资源分配,这对提升我国财政经济水平有着重大的作用。然而需要深思的是当前遍地开花的PPP项目能否实现真正意义上的物有所值,即需要考虑在产品的交付相同且产出相同的环境下,相对于传统的采购模式,运用PPP模式能否够更加节约成本,因此物有所值评价是评判PPP项目能否顺利运行的关键依据。PSC(Public Sector Comparison)作为物有所值定量评价的核心参照指标却因PPP项目投资环境的高度不确定性而忽略了项目隐含价值。故本文在探讨现阶段PPP项目物有所值评价不足之处的基础上,重点结合物有所值定量评价的PSC无法处理不确定性难点,提出了引入金融领域实物期权理念的改进办法,使得PPP项目物有所值定量评价具有更科学的理论与实践指导意义。本文以PPP物有所值定量评价为研究对象,首先对物有所值评价体系进行概述,从PPP项目成本的驱动因素以及PPP项目不确定性造成的风险类别这两点角度,来深入总结国际上较为成熟的物有所值评价体系丰富经验,分析其优势与缺陷,对比我国当前评价体系指出我国物有所值评价的局限性;其次,针对物有所值评价缺陷提出引入实物期权法改进办法,从两大传统评价方法的不足、PPP项目投资决策中隐含的实物期权的特性以及与PPP-PSC定量模型的融合度这三方面来论证改进该方法的可行性;紧接着从随机理论出发构建B-S期权定价模型,通过伊藤引理推导PPP项目成本的偏微分方程,将所求出的方程解带入物有所值定量评价模型中,最终求得含实物期权的物有所值定量模型;最后选取GM特色小镇PPP项目对建立好的模型进行实证计算,并与传统物有所值评价计算结果作对比分析,得出B-S期权定价模型的物有所值评价能挖掘出项目的隐含增长期权价值的结论,同时也验证了B-S期权定价模型在物有所值评价中的适用性和可操作性;结尾处本文从评估方法上的优势与不足进行了全文总结与展望,提出后续的可研究方向。