从中国提出建立社会主义市场经济到加入WTO以来，中国的贸易顺差及外商直接投资急剧增长，直接结果就是外汇储备的大幅增加，充足的外汇储备增强了我国对外支付的能力和调节国际收支的能力，提高了我国的国际资信力，加强了我国的综合国力。但其负面效应也逐渐显现出来，在我国现有的结售汇制度下，巨额的外汇储备以外汇占款形式流入国内货币市场，基础货币供给被动增加，造成流动性过剩，持续性的外汇增加导致的外汇占款使得央行缺乏进一步对冲的手段,央行的货币政策陷入被动局面。
　　蒙代尔-弗莱明模型指出，一国货币当局既要实现本国经济的外部均衡（国际收支平衡、汇率稳定），同时又要实现内部均衡（平抑经济波动），在固定汇率制度下，内部均衡和外部均衡是冲突的。“克鲁格曼三角形”指出，本国货币政策的独立性，汇率的稳定性和资本的完全流动性不可能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。
　　我国现行经济政策在“不可能三角形”中选择的是汇率稳定和货币政策独立，放弃了资本完全流动目标，人民币只实现了经常项目下可兑换，没有放开资本项目。同时，通过对外汇储备与货币供给量的实证分析表明：货币供给量与外汇储备具有很大的相关性，并且外汇储备的增加是引起货币供给量增加的格兰杰原因。在现有的汇率制度下，央行货币政策陷入困境，为摆脱货币政策困境，增强货币政策的独立性，我们要通过调整经济结构，优化外汇储备来源；通过逐步实现利率市场化，完善公开市场业务操作；通过改革外汇管理体制，增强外汇弹性，科学合理的确定适度外汇储备规模，推进外汇体制与外汇储备政策的协调等手段来削弱开放经济条件下外汇储备对货币政策的影响。