航运业中船东总是面临着船舶投资决策问题，船舶投资是航运企业再生产的物质基础，是航运企业赖以存在的前提。但是传统的以现金流量贴现法为基础的投资决策方法因自身存在的缺陷以及适用范围的狭隘决定了其内在的局限性。另外船舶投资本身也存在着许多与其他投资项目不同的特点，如投资规模大、期限长、管理弹性多等等。所有这些就决定了传统投资决策方法无法圆满解决船舶投资决策问题。有鉴于此，本人希望为船舶投资决策寻找一种更为适用和有效的投资决策方法，在本文中本人尝试着将实物期权方法这种较为新颖的投资决策方法应用于船舶投资决策领域。实物期权方法是采用金融期权的思维方式，将投资项目看作一份期权，并在此基础上为投资项目的管理弹性正确定价，这些管理弹性的价值是难以用传统方法计算得出的，而这种管理弹性在许多不确定性较大的投资项目中是客观存在且对投资项目至关重要的。使用实物期权方法较全面地考虑到了船舶投资项目的各种特点，充分评估了其中管理弹性的价值，对于正确确定船舶投资项目的价值具有重要的意义，可以避免船东在进行船舶投资时因没有正确的决策分析工具而陷入盲目的境地。 在具体应用实物期权方法进行船舶投资决策时，本人将船舶投资运营期间所存在的各种管理弹性归纳为若干种类，并就其中的停运弹性、退出弹性及延迟弹性专门分章进行论述，分别为这三种弹性建立了相应的年度运营期权、放弃期权及等待期权的实物期权框架和计价模型并举例进行了计算。其中最有新意的思路在于将船舶投资项目的价值表现为各类实物期权价值的组合，即将整个投资项目看作是不同类型管理弹性的组合。本文最后一章指出了建模过程中存在的一些问题，当然这些问题只是一些技术性问题，并不影响实物期权方法在船舶投资决策中的应用。本文的结论是应用实物期权方法进行船舶投资决策更有助于船东进行有效理智的决策。