随着时代的发展,无形资产越来越得到企业甚至国家的重视,国内外的大量学者也都证明了,对无形资产的投资可以带来可观的未来收益,也就是说无形资产的存在会提升公司的价值,其中主要表现在公司品牌的建立、专业人才和专利技术的储备等方面。这些无形资产的产生一方面是源于公司的内部创造,如专业技术、专业人才,另一方面是公司对外扩张的收购行为,在收购中会获得对方公司的无形资产。内外两部分资产获得的途径为公司带来了无形资产的积累,但需要认识到的是,在我国甚至是全世界,无形资产在核算和确认等方面都存在着狭隘性,现有的一些方法对真实的无形资产的估算是有偏的,而且由于各个国家会计准则的不同,偏差的大小也是不同的。因此,这些年也涌现出各种各样的无形资产的核算方法,目的是得到最接近真实的无形资产。但由于无形资产存在其特殊性,无论是对无形资产的核算还是确认都会存在或多或少的误差,特别在我国,在核算无形资产的过程中,还需要满足特定的条件,如只有在为公司带来收益的时候,才能计入无形资产,这就难免会把一些正在投入或周期较长的无形资产投资当成费用而被忽略,所以正确合理的无形资产核算方法在公司研究中起着至关重要的作用。本文参考Peter和Taylor(2016)的核算方法,将无形资产融入投资理论当中,把无形资产当作影响公司投资的重要影响因素之一。本文主要参数的构建在于资产中加入了核算后的无形资产,无形资产投资加入折算后的SG&A,所有变量均采用比率的形式表现,其中无形资产的核算采用累积模型,将往期易被忽略的无形资产项目以累和的计算方式计入无形资产。本文拟用A股上市公司2007年至2016年10年间的财务数据,数据处理方面采用去除金融行业和净资产为负的上市公司。文章主要用最小二乘回归方法对公司的面板数据进行回归分析,自变量是构建的投资q,其他参数为因变量,主要是研究滞后一期的q值对公司资产投资的影响以及预测能力,文中加入了商誉和现金流做模型对比。在研究过程中发现,基于托宾q构建的投资q会影响到公司下一期的投资决策,并且投资q相对于托宾q能更好的解释公司的资产投资行为。基于投资q,本文通过对子样本的回归来探求模型在不同行业、不同年份、不同资产比例中的效果。通过实证本文的发现有:(1)重新核算的无形资产能很好的适应改进后的投资模型,说明我国的无形资产在确认和核算上确实存在一定的问题;(2)依据本文理论构造的投资q,其模型效果是优于传统的托宾q的,证明了无形资产的加入对公司的研究是有现实意义的;(3)在子样本回归中,虽然高无形资产存量的公司确实符合基本认识,但在行业子样本的分析中发现,最适合本文模型的不是高新技术行业,而是制造业和消费业;(4)相对于另一个投资的替代科目——现金流,本文提出的新古典投资理论更具有代表性。对于实证结果,本文在最后给出了合理的解释,相比于高新行业,传统制造业和消费行业拥有更大的资产规模和更多的公司数量,所以模型会更适合这些行业也是情有可原的。总的来说,无形资产的研究在我国还处在刚刚起步的阶段中,因此还是会受到很多的限制和制约。本文的主要工作就是将无形资产融入了新古典投资理论当中,用新构建的投资q代替传统的托宾q,用以更好地解释公司的无形资产投资,而通过研究我们也能对公司无形资产投资和有形资产投资进行预测,甚至能判断当前公司的资产结构是否最优。