近年来,由于钢铁、煤炭等传统重化工业产能过剩情况尤为突出,国家实施供给侧改革提出去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板五大经济工作任务,其中,政府提出了推进市场化债转股、拓宽社会资本参与债转股渠道等一系列积极稳妥去杠杆的举措。以上改革措施对高负债、高杠杆的钢铁企业来说既是机遇也是挑战。未来几年,作为钢铁企业转型提质的关键时期,企业对于财务杠杆的控制与合理利用至关重要。而当前的普遍情况是,许多企业一味追求高杠杆带来的额外收益,却忽略了财务杠杆负效应的严重影响。因此,加强财务杠杆效应下的企业财务风险研究具有重要的理论意义与现实意义。本文采用案例研究方法,选取典型的高杠杆企业华菱钢铁公司作为研究对象,基于财务杠杆效应视角对企业的财务风险进行研究。文章主要分为以下五个部分。第一部分主要论述文章的选题背景、研究目的与意义等内容,并梳理国内外针对财务杠杆效应与财务风险的相关研究,在此基础上提出本文的研究思路、研究内容、研究方法与创新点。第二部分简要介绍财务杠杆效应理论与财务风险管理理论等理论基础并进一步阐述了财务杠杆与财务风险的关系。第三部分主要针对财务杠杆负效应下的财务风险进行分析,简要介绍企业概况、企业的债务融资情况以及现金流量等基本财务情况,并对企业财务杠杆效应进行了测算与对比分析,发现企业的财务杠杆负效应较为明显,并且存在负债偏短期化、现金流量情况较差等问题。在此基础上分析华菱钢铁企业在财务杠杆负效应下具体面临的财务风险。运用F分数模型定量分析其财务风险的高低程度,并结合F分数模型自变量指标的变化情况分析企业财务风险的成因。第四部分针对企业财务风险提出应对措施,对企业负债结构、风险管控等方面提出合理化建议,为其弥补漏洞,帮助企业进一步降杠杆、控风险。第五部分对本文的研究成果进行总结,并指出研究的不足之处。通过对华菱钢铁案例的研究,本文得出以下结论:一是企业财务杠杆利用情况不佳,财务杠杆负效应明显导致企业短期偿债风险与资金回收风险偏高。企业财务杠杆水平与获利能力不匹配是导致财务风险的重要原因。具体表现为自2014年起,企业财务杠杆水平连续四年高达80%以上,同期企业盈利能力指标呈波动下降趋势,利润总额最低突破-40亿元,无法弥补高杠杆带来的固定费用,企业一度处于亏损状态,财务杠杆正效应得不到发挥。二是企业仍需持续推进财务风险管理与控制。虽然2018年企业通过市场化债转股方案有效降低了杠杆水平,但是财务风险控制是一个长期的过程,企业应该深入开展政策解读与市场环境分析,提高对企业外部环境变化的敏感程度,培养预先感知、积极应对的风险防范意识。同时,企业还应该积极拓展融资渠道、谋求多元化业务转型,并结合企业自身情况完善企业财务风险预警机制、加强企业营运资金的内部控制,为持续推进企业财务风险管理与控制打下坚实基础。本文的创新点及特色在于基于财务杠杆效应视角对企业财务风险进行识别与分析,并总结其风险成因进而提出切实可行的风险控制措施,同时为高负债高杠杆企业的财务风险防范工作提供手段借鉴。