金银比价是指同一时期内黄金价格与白银价格的比值,金银比价的波动反应了黄金与白银两者之间内在关系的变动。黄金、白银作为贵金属均曾充作本位货币,关于金银比价的讨论由来已久,而现在市场上亦存有大量金银之间的套利投资,因此金银比价问题是一个既具有历史意义又具有现实价值的课题。本文通过对黄金与白银历史价格的实证研究,发现两者之间存在长期稳定的协整关系,进一步研究发现金银比价表现出长期的平稳性,由此推出金银比价符合均值回归规律,并以此为基础利用金银比价,设计出对金银的投资策略。在实证分析方面,本文从影响金银比价波动的因素着手设计实证模型,选取变量进行普通最小二乘估计,实证结果表明：其一,白银和黄金的金融属性使得两者对美国的货币政策非常敏感,但白银因其市场深度等原因,受美联储货币政策的冲击更大,因此表现出金银比价受到美国狭义货币量M1的负向影响。其二,本文发现因为白银表现出更强的商品属性,使得实体经济和白银总存量对金银比价的影响也非常显著,前者表现为负向影响,后者表现为正向影响。其三,金银比价受到黄金和白银各自的交易量的影响,表现出明显的量价配合的基本规律。在此之后,本文设计了简单的金银比价投资交易策略,并使用近期数据,验证了金银比价交易策略的可行性,投资结果显示,若严格遵守设置的投资阈值,灵活的应用投资策略进行投资,是有机会获得正收益的。最后,本文结合实证模型和交易实务模型给出了,有关金银比价交易策略的投资建议,投资者应该根据货币政策变化、实体经济运行、白银总存量的变化调整金银比价均值回归线的预期,由此可以增大获利概率。