跨国并购是经济全球化的产物,并且逐渐成为企业扩展业务和提升国际竞争力的重要战略方式。由于跨国并购是一项环节众多的系统工程,各个环节问题层出不穷,当前有关跨国并购问题的研究主要集中于并购决策、财务风险、文化整合以及并购绩效等方面。其中跨国并购决策问题是决定并购是否成功的关键,因此合理的确定并购价格与最优时机显得尤为重要。鉴于传统并购定价与时机选择方法无法满足并购的不确定性和竞争性,没有考虑到并购过程的实物期权特性,本文利用期权博弈方法研究跨国并购定价与最优时机选择问题。本文围绕研究问题主要做了三方面的工作:首先,对影响跨国并购估值的因素进行了理论分析。分析发现国际因素对并购估值有一定影响,其中汇率波动会损失企业价值,税率与通货膨胀率都是通过影响贴现率与现金流的估计来左右并购估值,而政治风险和制度距离是由于国家管制与制度等差异带来企业价值损失风险。其次,通过建立模型来分析并购决策问题。在不确定过程的基础上利用实物期权方法构建了估值模型,同时为了考虑国际因素,在模型中引入了汇率和制度距离函数。在完成跨国并购静态估值建模后,为了确定最终的并购价格,本文在两种不同的报价方式下建立了不完全信息动态谈判模型,分别求得子博弈精炼纳什均衡解,发现不同的报价方式和谈判次数是会影响并购的最终价格。此外还利用期权博弈方法分别建立了无竞争、不完全信息且有竞争两种情形下的并购时机选择模型,解得最优并购时间,结果表明不完全信息和竞争会使得并购最优时机提前。最后,以万达并购美国AMC影院公司为例,利用本文所构建模型估算了最终并购价格和最优并购时机,结果与现实相差不大,验证了本文模型具有一定有效性,因此,本文的研究内容可以为企业跨国并购决策提供参考。