随着经济全球化以及网络信息技术的发展,企业面临的内外部环境瞬息万变,企业的经营风险骤增,董事及高级管理人员面临的职业风险明显加大。为了有效解决公司董事及高管人员参与经营管理活动的后顾之忧,董事高管责任保险作为公司治理的重要避险工具被引入。然而投保董事高管责任保险究竟是有助于改善公司治理,提升企业现金持有价值,还是加剧董事高管的机会主义行为,损害企业现金持有价值,尚有待理论分析和实证检验。此外,在研究中国企业问题时,不能忽视特有的产权性质问题。因此,有必要结合我国特殊制度背景,进一步探讨董事高管责任保险对现金持有价值的影响是否会因产权性质的不同而有所改变。本文选取2009-2016年沪深A股上市公司的11147个观测值作为样本,采用描述性统计、差异性检验、VIF检验、回归分析以及稳健性检验等实证研究方法,从保险视角出发,研究了董事高管责任保险对企业现金持有价值的影响,并在此基础上进一步细化了企业产权性质的研究,最后得出以下结论:一、总体来看,董事高管责任保险有助于提升企业现金持有价值,发挥一定的治理效应;二、由于国有企业的“隧道效应”问题严重,在一定程度上会抑制董事高管责任保险对现金持有价值的正向积极作用。该研究结论不仅丰富了董事高管责任保险的相关研究,为董事高管责任保险的治理作用提供了实证方面的证据,也为上市公司决定是否购买董事高管责任保险提供了借鉴意义。对于投资者而言,也可以通过公司是否购买董事高管责任保险来甄选投资目标,对投资决策具有指导作用。文章最后结合实证研究结论,从公司层面、监管层面、保险公司层面以及制度层面等四个角度,提出了优化公司治理和完善董事高管责任保险制度的对策建议。