2010年,山西省成为国家资源型经济转型发展综合配套改革实验区,这无疑为山西省经济的转型跨越带来了良好的发展机遇。在这一背景下,研究山西省资本市场质量有助于使政府相关部门充分了解山西省资本市场的运行情况,使其意识到资本市场在推动经济转型发展中所起到的重要作用。自2006年以来,上海证券交易所己连续对外公布了六年的《上海证券交易所市场质量报告》。该报告不仅分析了上海证券交易所不同行业、板块的市场质量情况,还公布了在上交所上市的全部公司的市场质量数据,为本文研究资本市场的运行质量提供了一份重要的参考资料。上市公司作为区域资本市场的重要组成部分,以上市公司的高频分时、分笔交易数据计算出来的反映股票市场流动性、波动性和有效性的指标来衡量区域资本市场质量,虽不能全面反映区域资本市场的整体质量状况,但仍能在一定程度上揭示区域资本市场存在的优势与不足。在市场质量评价指标的选取上,国外和国内学者都曾做过多次研究,但并未形成统一的结论。针对现有文献中尚无全面衡量市场质量的综合指标这一问题,本文利用《上海证券交易所市场质量报告》中衡量市场质量的指标,以上交所发行A股的上市公司为样本,利用因子分析法构建衡量市场质量的综合指标,该指标涵盖了市场流动性、波动性和有效性等信息。同时,利用构建的综合指标,评价山西省资本市场在全国所处的位置,分析其原因并结合综合指标的构成要素,给出提升山西省资本市场质量的建议,使决策者充分利用高质量的资本市场推动山西省经济转型发展。研究结果表明,流动性是市场质量最重要的组成部分,波动性次之。其中,市场流动性又分为流动能力因子和交易成本因子,二者在综合指标中所占权重最大,是影响市场质量的首要因素。山西省是交易成本最低的省份,且其流动能力同样位于全国前列。因此,仅从市场质量角度来讲,山西省资本市场质量位于全国第2名。山西省具有较低的交易成本的优势,将有助于降低公司在发行市场上的融资成本,提升公司价值,从而增加地方财政税收,促进山西省经济发展。此外,山西省资本市场良好的流动性,也有助于降低投资者的流动性风险。