据世界银行和普华永道会计师事务所联合发布的《缴税2017》,2016年所有国家(地区)平均总税率为40.6%,而中国总税率为68%,远高于平均水平,高额的税负致使企业具有强烈的税务筹划动机。现有的对企业税务筹划的研究主要集中于考察企业税务筹划水平对公司价值、现金持有价值、会计稳健性和投资效率等的影响,而较少研究税务筹划水平是否以及如何影响企业资本结构,而企业资本结构是公司财务中一个非常核心的研究方向。同时,这一领域先前的研究主要以非债务税盾效应为理论基础围绕西方发达国家展开研究,很少关注于中国这样的新兴经济体,而中国企业的税务筹划行为非常普遍,这种财务决策可能会对资本结构造成重大影响。因此研究税务筹划水平与资本结构之间的相关性以及作用路径就显得尤为重要。本文运用中国上市企业2009-2017年的相关财务数据来研究税务筹划水平如何影响企业资本结构。首先,本文发现企业税务筹划水平高时,企业资产负债率低,企业税务筹划水平与资本结构呈负相关性,且税务筹划水平与短期资产负债率的负相关性更强。其次,本文将企业债务融资分成了正规金融融资和非正规金融融资(主要指商业信用融资),并根据获取正规金融融资的能力进行分组检验,以期探究企业税务筹划水平与资本结构的负相关性的作用路径,结果表明对于中国上市公司而言,企业税务筹划水平与资本结构的负相关性是由于“现金流效应”,而不是发达国家经验数据得出的“非债务税盾效应”。再者,基于所有权性质研究企业税务筹划水平与资本结构的负相关性,本文发现税务筹划水平与资本结构的负相关性在国有企业组更加显著。然后,本文研究发现税务筹划水平升高会减慢企业向其目标资本结构调整的速度。最后,本文运用两阶段最小二乘法进行了稳健性分析,结果表明企业税务筹划水平与资本结构呈负相关性的结论不受遗漏变量和反向因果等内生性问题的影响。