我国的定向增发市场经历了一定程度的过度膨胀后,受到了政策的限制。非公开发行股票作为企业再融资方式的一种,一直受到上市公司青睐,其规模于2016年实现了突破。但随之而来的是上市公司过度募资、投机谋利的问题。2017年2月证监会发文修改了非公开发行股票的细则,一定程度上缓解了这种现状。本文基于这样的背景,试图通过定向增发这一再融资形式,研究上市公司的过度融资行为。本文选取了大康牧业(002505)2013年的定向增发事件进行相关问题的研究。本文的研究问题是上市公司通过定向增发进行的过度融资行为应该如何识别判定,并在此基础上考量大康牧业定向增发后对募集资金的配置效率。目前我国针对上市公司过度融资行为的案例研究尚处于较为基础的阶段,研究的融资渠道涵盖了我国上市公司的IPO、定向增发等,同时多数研究以大样本数据为基础进行实证研究。几乎没有针对某一个体公司的定向增发进行的较为深入的研究,同时也没有针对定向增发后资金配置效率评价的充分研究。本文以大康牧业为例,从定性的层面对其定增事件进行了分析,对其行为性质进行了界定,并基于此对其资源配置效率进行了评价。在对大康牧业定增前资金状况进行分析认定的前提下,本文发现,大康牧业2014年定向增发完成之后,频繁地将资金投资于理财产品,多次对资金的用途进行了大规模的变更,部分项目有虚设的嫌疑,多数项目后被证实净现值小于零、未带来合理的预期回报,流动资金的补充整体效果低下。此后,本文综合大康牧业定向增发整体前后所涉及到的重要事件,对大康牧业募集资金的配置效率进行了评价,发现其资金配置的水平并不高。最后,本文针对大康牧业定向增发中所涉及的问题,对其产生的影响进行了描述,并给出了一些应对的策略。本文的创新点及应用意义在于:(1)首次以案例形式研究上市公司的过度融资行为;(2)相比以前文献针对上市公司资源配置效率所做的大样本实证研究,本文运用案例研究法在定量的层面对上市公司的定向增发募集资金的配置效率水平进行了详细深入的研究。为之后上市公司进行定向增发提供了一定的参考借鉴,有助于上市公司正确对待、使用定向增发这一融资手段,合理募集、配置市场资源。