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本文研究了经济增长与货币供给量、利率、股票市场等货币中介指标的关系,得出经济增长率与M1增长率具有协整关系的结论,在此基础上使用协整分析、Granger因果关系检验、脉冲响应分析、具有Markov区制转移的向量误差修正模型等最新的经济计量方法,描述和检验了中国经济周期波动过程中实际产出与货币供应量变动的长期均衡关系和短期波动模式。同时在经济周期波动的各个区制内检验了经济增长率与货币存量M1供给增长率的相关性。结论表明货币供给量可以有效的传导货币政策从而影响宏观经济,但是货币政策通过利率变动和股票市场的传导来影响宏观经济的渠道却并不通畅。