近年来，中国A股上市公司十分热衷于股票送转，送转比例连续攀高。市场也对股票送转反应热烈，甚至产生所谓的“高送转行情”。投资者为什么如此关注股票送转？上市公司的股票送转行为是出于哪些动机？受到了哪些因素的影响？本文梳理了已有的理论和文献，发现上市公司股票送转的实质是管理者迎合投资者的低价股偏好和参考点效应，以吸引投资者购买公司股票，同时可能包含着内部人牟利等复杂目的。
　　本文搜集了2011年-2015年间所有A股上市公司的股票送转行为数据，从投资者、同类公司和内部人三个角度探索了影响上市公司股票送转行为的主要因素，并进一步深入地研究了其交叉影响机制。实证结果显示:(1)与投资者相关的因素中，上市公司的股价影响了上市公司股票送转政策，送转意愿和送转比例与股价呈现正相关;(2)与同类公司相关的因素中，同类公司的股票送转比例是上市公司股票送转政策的影响因素，送转意愿和送转比例跟随同类公司送转比例同向变化;(3)与公司内部人相关的因素中，内部人士的股票减持意向是上市公司股票送转政策的影响因素，送转意愿和送转比例随内部人士的减持意向同向变化;(4)上市公司的股票送转意愿和送转比例受到来自投资者、同类公司和内部人的多重影响，并且呈现出一定的反向制衡效果。
　　本文结果表明，上市公司的理性管理者为了吸引投资者，表现出对投资者低价股偏好和参考点效应这两种非理性偏好的迎合行为;同时，包括管理者在内的内部人可能出于自身利益作出股票送转的决策。本文丰富了迎合理论，为参考点效应提供了新的实证数据，同时较为全面地分析了上市公司股票送转政策的影响因素，创新性地讨论了上市公司股票送转政策在多重因素的影响下可能产生的反向制衡效果，希望能为监管部门的工作提供一些新思路。