2008年金融危机以后,我国采取了宽松的货币政策,因此企业举债投资的规模不断加大,我国一些大型制造业企业出现了因管理层不考虑企业实际经营能力和偿债能力而进行过度举债导致企业陷入财务困境甚至破产的情况。在2015年,我国实施了供给侧结构性改革。我国钢铁行业长期产出的大多都是中低端产品,难以满足市场对于高端产品的需求。钢铁行业属于传统制造业,固定资产和存货会占用企业大量的资金,且大型钢铁企业多为国有控股或参股,整体经营效率不高,出现问题难以及时反馈、解决,一旦钢铁企业产品在市场竞争中处于劣势,就易出现资金链断裂,进而可能会导致企业破产清算。所有陷入财务危机的企业并不是只有破产清算一条路可以走,还可以通过破产重整使得企业的资源和价值最大化发挥出来,且基于各利益方的利益考虑给企业重生的机会。本文运用营运价值和利益相关者的理论,通过抚顺特钢破产重整的案例进行阐述,分析选择营业保留模式后破产重整对公司的影响路径,最后验证其破产重整的效果。目前国内对于破产重整往往停留在理论阶段,大多从法律和财务等指标的计算和对比展开讨论,且多为实证研究而忽略在实践过程中企业破产重整时的隐性价值。本文的价值和创新在于不仅考虑到了财务指标还考虑到了非财务指标,给企业在破产重整时选择合适的模式提供参考,利于企业的“重生”,也论证了一些企业进行破产重整而非清算能够实现更大的价值。本文案例抚顺特钢作为特钢行业的领军企业,在破产重整的管理团队入驻后企业的生产和运营的各项指标得到改善。本案例作为传统制造业的典型案例具有一定的代表性,通过本文案例的研究得到启示主要有:企业具有较大的隐性价值和核心竞争力,但在运行上资不抵债是可以通过营业保留模式进行破产重整的;该种方法还可以通过债转股的方式全面且最大化的保护好债权人,同时在加强金融机构债权人退出机制等方面效果也十分显著;营业保留模式的破产重整具有一定的适用性,真正适合公司的破产重整方案能合理地提升公司业绩。抚顺特钢作为东北地区唯一一家特钢上市企业,备受当地政府和社会各方所关注。通过分析该案例,本文阐明了营业保留模式破产重整方式对我国国有企业去杠杆、摆脱债务起到一定的作用。