根据委托代理理论的观点,委托人和代理人因为利益角度不同,两者之间在决策上往往会产生矛盾。代理人往往会利用信息不对称做出自利的行为,导致公司价值的损失。目前,相关研究主要通过公司业绩、投资效率等方面衡量代理问题所造成的损失,却忽略了其对于劳动力投资效率的影响。由于劳动力投资在我国尚未得到充分的关注和研究,以往对于人力资本的研究往往忽略了一点——有效的劳动力的投资是人力资本形成的第一步。劳动力投资效率的高低决定了公司人力资本的形成效率和质量,进而影响着公司未来的发展和竞争能力。劳动力投资具有与其他投资不同的特征,其投资效率影响因素也因此有所差异。提升劳动力投资的效率,能够促进企业人力资本的构建,为企业形成长期的竞争优势打下基础。管理层持股旨在通过利益趋同的方式缓解代理问题,但是高管持股在我国企业中的应用效果如今仍存在争议,由于我国高管持股比例总体而言很低,所以很多研究认为高管持股并无法起到预期的激励作用。因此,本文希望通过探索高管持股与劳动力投资效率之间的关系,探索高管持股对于管理层在日常经营决策中的影响,并验证劳动力投资效率的主要影响因素。本文利用我国A股上市公司的非平衡面板数据进行回归分析,探索了高管持股比例与劳动力投资非效率之间的关系,并在此基础上进一步探索了股权结构、产权性质、融资约束和成长能力在其中的作用。本文主要创新点在于,选择劳动力投资作为主要的研究方向。劳动力投资常常被忽视,但是有效的劳动力投资对于公司来说意义非凡,通过研究其投资效率的影响因素和作用机制,能够为公司劳动力投资提供有价值的建议。其次,从日常经营决策的角度,研究高管持股的作用机制,说明高管持股在公司治理不同方面发挥不同的作用,为高管股权激励的研究提供了新的方向。