配股在我国资本市场中具有举足轻重的地位,研究上市公司配股融资行为具有重要的现实意义,本文以1996年至2003年实施配股的525家上市公司为样本,采用配对样本T检验法,分析上市公司配股后业绩变化情况。发现上市公司配股后一年,配股后两年的公司业绩较配股前一年有显著下降。文章进一步选取了项目投产期较长的三个行业的上市公司研究其配股后5年间的业绩变化,同样发现呈逐年下降的趋势。本文对上市公司配股后业绩下降的现象作了深入分析,认为二元股权结构是造成这种现象的根本原因,具体表现为1)配股前的业绩包装2)配股前后的关联方交易3)配股后随意变更资金用途4)不合理的资产负债率分析股权分置改革对改善上市公司不合理的融资行为所起的关键作用。主要表现为:一、无节制的股权融资行为将大幅减少二、上市公司强烈的股权融资偏好得到抑制,将树立债务融资理念三、上市公司再融资后业绩下降的情况将会得到很大的改善。最后得出结论并提出相关建议。