“减税降费”是我国近年来的经济工作重点,陆续推出的各项税收优惠政策有利于减轻市场主体负担,激发企业活力,为经济高质量发展提供坚实支撑。增值税留抵退税政策不仅是落实实质性减税的重要举措,也是畅通增值税返还链条的重要改进。留抵退税政策的适用范围已迅速覆盖全行业,而学术界对这项新制度的相关研究尚处于起步阶段。本文以2018年施行的部分行业留抵退税政策为背景,研究该政策对企业活力的影响,能够为增值税“中性改革”成效及其作用机制提供现实依据。本文的创新点在于以“企业活力”作为研究对象,能够将企业生存能力、成长能力和再生能力三方面有效结合,突破了单一指标的局限性,更加全面地评价留抵退税的政策效应。本文首先从理论层面出发,分析留抵退税政策对企业活力的影响机制,并进一步从企业内部控制、产权性质、融资约束和地域分布四个角度探析政策效应在不同企业间的异质性,提出了相应的研究假设。其次,本文收集了A股上市公司2016年9月至2019年9月的季度数据,以营运能力和偿债能力衡量企业生存能力,以盈利能力和资本积累能力衡量企业成长能力,以创新转化能力衡量企业再生能力,共计选取了十个财务指标,随后采用主成分分析法构造出企业活力的评价体系。最后,本文通过建立双重差分模型,从实证层面对前文的研究假设进行逐一检验,得到了以下三点结论:第一,整体上,2018年施行的留抵退税政策能显著提升试点企业的活力。第二,留抵退税政策通过增加现金流和固定资产投资进而激发试点企业的活力。第三,留抵退税政策对企业活力的积极影响在不同企业间存在显著差异。相比较而言,留抵退税政策对企业活力的提升作用在内部控制完善、融资约束水平高、非国有和东部地区的企业中更显著。基于上述结论和现状分析,本文从不同角度提出建议:从政策本身出发,今后应当逐渐放宽退税条件,加大退税力度,并针对留抵现象更为突出的东部地区优先试点分批次退还存量留抵税额政策;从政策的目标群体出发,企业应当完善内部控制制度,特别应加强涉税事项管理,提高税务风险规避能力和纳税遵从度;从税务机关出发,税务机关可以提高纳税信用等级的应用效能,为诚信纳税人定向化提供税务和信贷扶持,也可以利用税收征管技术,从事前、事中和事后三个阶段积极推进留抵退税政策落实;从政府角度出发,政府不仅要进一步建立契合增值税税基流动和地区间发展不平衡的退税负担机制,更要充分发挥税收、信贷和国企改革政策的协同效应,让公共政策更好地支持实体经济发展。