长期以来,个股股价剧烈波动已成为困扰我国股票市场的“顽疾”。现有研究普遍表明以基金为代表的机构投资者不仅没有起到稳定市场的作用,反而成为股市暴涨暴跌的助推器,特别地,在基金的参与下股市中时常“妖股”横行,个股股价频频出现大起大落、暴涨暴跌的异象。学者们一般将基金参与下股市和个股股价波动归结于基金投资的羊群行为以及反馈交易策略,即基金之间存在种种互相模仿、集体追涨杀跌等非理性行为使基金成为证券市场的一大不稳定因素。然而,一方面,相关研究表明基金经理可以提前获取信息,并且该信息可以带来显著的超额收益。另一方面,在实际投资中经常能够发现基金不约而同地调研同一支股票并且扎堆持股潜伏在同一支个股中。由此可见,在某些投资决策中,基金经理基于特定信息优势,而不仅是简单的羊群行为或者是反馈交易策略,会同时进行选择性交易,将投资更多地分配到所挖掘出来的股票上,或者提前抛出所持有的股票,从而导致在一段时间内大量基金的资金涌入或者涌出同一支股票,导致个股股价出现暴涨暴跌的现象。基于此,本文认为基金参与下个股股价的暴涨暴跌是一种在基金经理个体有限理性下导致基金经理整体非理性的“基金投资潮涌”引起的暴涨暴跌。如果该论断是正确的,那么基金投资潮涌不仅会对股票市场产生负面影响,同时也会抑制上市公司本身的投资水平,并对股票市场中个人投资者的福利水平造成巨大的冲击。本文对基金投资潮涌问题进行系统化的研究,首先基于行为金融、潮涌现象和物理共振对基金参与下导致个股股价暴涨暴跌的基金投资潮涌进行理论构建,并进行实证验证,重点探讨了基金投资潮涌发生的两个基础条件以及基金经理整体的价值认同感与个股股价的客观波动趋同值超过某一值时发生的共振效应。其次,从股票市场本身的角度,并结合上市企业投资水平和股市中个人投资者福利水平两个新的视角研究了基金投资潮涌的负面影响。最后,探讨了基金投资潮涌的预测模型和防控路径。通过理论分析和实证研究,本文得出以下主要结论:(1)在基金投资潮涌中,基金经理确实可以提前获取信息,并进行隐藏交易,当基金经理整体的价值认同感和个股股价的客观波动趋同值超过0.90或-0.89时,会发生共振效应,将导致个股股价上涨48.4970%或下跌55.7674%。(2)基金投资潮涌会对股票市场各交易主体造成负面影响,既降低了股票市场的信息效率和流动性以及增加了股价波动性,又抑制了上市企业的投资水平,并导致股票市场中个人投资者的福利水平在短期内剧烈波动。(3)鉴于基金投资潮涌的负面效应,需要对其进行预测和防控。一方面,GA-ELM预测模型具有预测准确率高和泛化能力强的优点,可以将其作为基金投资潮涌的预测工具。另一方面,本文从宏、中、微观三个层次提出有效减少基金投资潮涌发生的防控路径,即从基金投资潮涌防控指导原则、基金业均衡发展、完善上市公司治理结构、加大股票市场外资开放程度、货币政策和股票市场个人投资者六方面提出具体的防控建议。本文的创新点有:(1)将研究对象限定在基金的投资行为是如何导致个股股价的暴涨暴跌这种现象,融合行为金融、潮涌现象以及物理共振的思想来阐释基金投资潮涌的发生机制,将其称为“基金投资潮涌”,丰富了个股股价暴涨暴跌事件经济影响的文献,为认识基金投资行为以及研究其市场功能提供了新的视角,同时为分析股票市场波动原因提供了新的方向,对于我国推进资本市场快速、稳定发展具有重要意义。(2)从管理层工资率变动和有限关注转移两方面研究了基金投资潮涌对企业投资水平的抑制效应,在研究股票融资功能的基础上,同时考虑了股票在提供激励和深化分工协作的功能,既丰富了公司投资决策影响因素的文献,也为上市公司建立有效的激励机制以及提高上市公司的治理水平提供了新的理论依据。(3)考察个股股价以及个人投资者持股量同时变化对股市中个人投资者福利水平的影响,全面地展现了个人投资者福利水平波动的内在机制,为保护个人投资者利益提供了理论基础。(4)运用了较为前沿的计量模型和机器学习模型。采用模糊断点回归设计和PSM-DID可以有效地避免参数估计的内生性问题,真实地反映出变量之间的因果关系,丰富了该模型的运用范围。采用预测效果良好的GA-ELM预测模型对基金投资潮涌进行预测模型的研究,既改进了ELM预测性能,又扩展了ELM的应用领域,为股票市场监管层提供了一种有效的预测模型,具有一定的政策应用价值,为防控金融风险、坚守不发生系统性金融风险提供经验借鉴。