宏观调控效果会受货币政策有效性影响,可通过衡量货币政策的实施效果来判断货币政策有效性。我国人民币汇率形成机制改革在不断深化,根据“三元悖论”理论与M-F模型,不同的汇率制度下货币政策的独立性与有效性各不同,我国货币政策有效性是否按照理论预期发生了变化还有待验证。本文基于我国汇改的历程,对数据区间进行划分,并运用我国的VAI、CPI以及M2的月度数据分阶段构建了测度货币政策有效性的VAR模型。通过分析汇改前后我国货币供应量、产出和物价这三者之间的关系研究汇改对我国货币政策的有效性的影响。结果表明:我国货币政策是有效的,且汇改后货币政策的产出效应和价格效应更明显,即汇改后货币政策有效性有所提高。本文根据结论,从汇率制度改革、资本项目开放及提高货币政策有效性三个方面提出了相关的政策建议。