证券投资基金“老鼠仓”规制法律问题研究

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近年来,中国基金业发展迅猛,成为最热门的投资手段之一,然而伴随其蓬勃发展“老鼠仓”开始在证券投资基金中出现并广泛繁殖,成为影响基金行业健康发展的重要隐患,严重损害广大投资者的公平交易权益。从我国目前有关证券立法现状及司法实践来看,我国法律对基金从业人员“老鼠仓”行为的规制还存在以下问题:一、现行法律体系中存在规范漏洞,缺乏对“老鼠仓”行为进行具体的、系统的法律规定;二、行政处罚法律依据不足,刑事程序对“老鼠仓”形成保护壁垒,对“老鼠仓”的责任追究难以真正落实;三、规制手段过分依赖公权力,忽略了基金行业的自律监管功能。针对我国现行法律规范中的不足,本文从域外国家(地区)对“老鼠仓”问题的监管实践和方法进行了比较分析,并结合我国立法司法实际,从以下方面提出了对证券投资基金“老鼠仓”行为的法律规制完善意见:第一,监管模式的创新方面,借鉴他国先行经验并结合我国自身发展现状,我国对“老鼠仓”的监管模式可以选择以严格法律体系下的政府行政监管为主,并辅以基金行业自律监管的监管模式;第二,建立健全法律监管体系方面,修改我国《证券法》中“内幕信息”的定义,将“老鼠仓”行为纳入内幕交易范畴进行规制,为追究“老鼠仓”行为的行政、刑事责任提供法律依据,同时加强对“老鼠仓”的行政处罚力度,落实刑事责任追究;第三,加强对基金公司的内部监控,通过加强基金行业道德准则、对证券交易活动进行实时审核、建档归案等方式,完善基金公司的内部监管,当基金公司存在内部监管不到位的情况时,应当追究基金公司的雇主责任;第四,建设配套监管措施方面,完善基金公司的信息披露制度,建立奖励举报机制,对“老鼠仓”行为形成全方位的规制。
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