营运资本管理在企业日常生产经营活动中起到至关重要的作用,作为企业流动性最强,使用最频繁的资产,通过科学有效的管理营运资本,可以促进企业资本的有效运作。由于现实中不存在完美的资本市场,企业外部融资成本往往大于内部融资成本,企业更倾向于使用内源融资。我国中小板制造业企业的独有特点使其面临融资约束时表现的经营问题日益显现,当前企业面临融资约束时,如何通过改变营运资本管理效率,提高企业绩效,是每个企业管理者需要关注的问题。随着我国经济的不断发展,党中央做出了“实体经济是强国之基,兴国之基”的论断。发展实体经济,深入贯彻落实创新驱动发展战略,重点在于发展制造业。本文选择中小板制造业上市公司作为研究对象,具有很强的理论意义和现实意义。本文选取2014-2018年中小板制造业上市公司的财务数据,得到1865个样本。通过现金周期衡量营运资本管理效率的大小。现金周期由应收账款周转期、应付账款周转期和存货周转期三部分组成。选择总资产收益率衡量企业绩效的大小。企业面临融资约束时,企业管理层会在做决策时更加小心谨慎,为测度企业面临融资约束程度的高低,选择股利支付率和外部融资成本这两个指标。本文采用实证研究方法分析了企业在面临融资约束时,营运资本管理效率和企业绩效的相关性,在研究对象、研究视角上有所创新。本文的实证结果表明,我国中小板制造业企业现金周期和企业绩效之间存在负相关关系。具体来说,减少现金周期可以增加企业绩效。针对企业的存货管理问题,既要保证一定的存货数量,又要加快企业的存货周转期,增加经营活动净现金流量,提高企业绩效。企业可以通过减少应收账款周转期和存货周转期来缓解面临的资金压力,延长信用期来提升盈利质量。现金周期管理要注重减少应收账款周转期和增加应付账款周转期。通过股利支付率和外部融资成本两个指标将样本按融资约束程度的高低进行分类之后,实证结果表明企业面临高融资约束时,减少现金周期对企业绩效的促进作用更强。在企业面临融资约束的情况下,减少现金周期可以有效的提高受融资约束程度较高的企业的绩效。高融资约束企业对营运资本运作的敏感性要大于低融资约束企业。