2001年9年，中国内地第一只开放式基金“华安创新”诞生，内地基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越，在之后几年时间里，开放式基金品种日益丰富，规模迅速膨胀，与封闭式基金发展的停滞不前相比，我国开放式基金的发展蒸蒸日上，截至2006年底，开放式基金资产规模达6，997亿元，占到内地基金市场资产规模的81％，而与此同时，券商集合理财产品也顺利渡过了试点期，其在两年时间内资产规模就已经达到500亿元人民币左右，《证券公司集合资产管理业务实施细则》即将出台，券商可以更大范围和更规范的开展资产管理业务，进一步壮大开放式证券投资基金的规模。而与此同时，开放式证券投资基金的发展也面临较大的系统性风险：一方面是因为当前内地A股市场中可投资的品种较少，另一方面是因为内地缺乏做空机制，投资基金只能做多，不能做空。　　 2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海成立，并且首只产品沪深300股指期货于10月30日开始仿真交易，标志着内地金融衍生产品时代的到来，中国内地股指期货的上市指日可待，开放式证券投资基金应不应该、多大程度上利用、如何利用股指期货?这是内地证券投资基金面临的急需解决的现实问题。文章借鉴成熟市场及新兴市场的经验，结合股指期货的特点，从套期保值、现金流管理和套利交易三个方面阐述了股指期货在内地开放式证券投资基金管理中的应用。　　 文章的结构和安排：第一、二章分析了股指期货在全球和内地的发展概况，内地开放式证券投资基金的发展状况和面临的风险，并在此基础上指出股指期货在开放式证券投资基金中最可能应用的三个方面即套期保值、现金流管理、套利交易；文章三、四、五章分别从套期保值、现金流管理和套利交易三方面阐述了股指期货在开放式证券投资基金管理中的应用。　　 开放式证券投资基金虽然在规模上有了很大的增长，但仍然面临很大的市场风险和流动性风险。市场风险中的非系统性风险可以通过投资组合加以分散，但当系统性风险来临时，基金公司经理只能任其肆虐，毫无招架之力，而股指期货时代基金公司则可以通过卖出股指期货来达到套期保值的目的，由于现货和期货的价格不都是同方向、同幅度的变化，况且证券投资基金投资组合同现货亦非总是同方向、同幅度的变化，一比一的避险模型并不能达到良好的避险效果，因此套期保值的关键是确定最佳套保比例。开放式证券投资基金在利用股指期货套保过程中可以利用历史数据对投资组合及期货进行回归分析直接得到最佳套保比例；也可以通过先进行股指现货与股指期货之间的回归分析，得到β1；然后进行投资组合与股票指数之间的回归分析，得到β2；将两个β值相乘后，便得到最终所要的避险比率值。　　 不同于封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金需要为日常的赎回预留一定的现金流，当前主要的一些做法是通过预测现金流，资产配置等方法来实现；若遇上大规模的赎回，开放式证券投资基金只能通过抛售股票来满足流动性需求，而大量的抛售必然导致冲击成本的增大，投资组合价值进一步下跌，并有可能最终引发流动性危机。股指期货时代的现金管理，一方面可以通过对小额现金流的管理，更好的选择入市时机，尤其对那些跟踪指数的指数型基金；另一方面，出现大规模赎回时，通过卖出股指期货来锁定冲击成本，避免流动性危机的发生。　　 获利是开放式证券投资基金的最终目的，其不会错过市场上出现的任何无风险套利机会，从已出台股指期货的国家和地区来看，股指期货刚出台的一段时间，其套利机会往往较多。本章结合中国内地即将推出的沪深300股指期货对套利交易进行分析：套利交易的关键之处在于确定股指期货的价格，文章先给出在完美市场条件下的持有成本定价模型，并在此基础上放宽对模型的限制，引入佣金、税收、冲击成本，并且分析了逐日盯市、卖空限制、执行风险对套利交易的影响，得到一个不完美市场下无风险套利价格区间；套利能否成功，除了模型的准确之外，参数的设定是套利交易的另一个“轮子”，通过对中国内地A股市场的分析，结合沪深300股指期货仿真交易合约，对模型进行了改进和参数的设定，并以2007年3月28日收盘价为现货价格计算了套利价格的上限和下限，通过分析仿真交易期货价格在2007年2月26日至2007年3月28日的走势发现，期间近20个交易日左右的时间，期货价格一直位于套利区间价格上限的上方，而这种现象在今后存在套利行为的情况下是不太可能发生的。由于股指期货迟迟未推出，文章并未研究仿真交易条件下套利的结果如套利的收益率等；在没有真正出现交易之前，对模型的研究及参数设定的研究更显得必要和实际。　　 文章最后结合中国内地A股市场的实际对模型中存在的不足进行了分析并提出完善的途径。