我国股票市场经历了20多年的发展，在股票发行数量、融资规模以及对国民生活的影响力上都有了十足的进步。然而我国股票市场在调节国民财富再分配，缩小收入差距方面并没有起到应有的作用。由于信息的不对称，大股东往往能够通过各种方式侵害中小股东的利益，转移中小股东在股票市场上的财富。本文通过分析大股东以非现金资产来认购上市公司定向增发的新股这一行为，研究在这个过程中存在的财富转移问题。定向增发作为股权分置改革后一种新的融资方式，在近几年得到了飞速发展。因为定向增发具有发行程序简单、发行成本低、效率高、无明确的盈利性要求、业绩约束少等优点，越来越多的上市公司采取定向增发新股的方式进行融资。定向增发融资方式的快速发展和大量资金的筹集，在一定程度上说明我国资本市场融资需求大，同时也彰显出定向增发融资方式在证券市场和社会经济发展中的重要性。上市公司实施定向增发后，可能会引起上市公司股权结构、盈利能力、资产质量、股票价格及控制权等方面的变化，进而造成定向增发相关利益体间财富价值的变化。而且近几年的定向增发新股有相当一部分是大股东以非现金资产来进行认购的。就资产认购活动而言，它本身就是上市公司与大股东之间的关联交易，所以资产认购中资产定价也理所当然的成为了最受关注的问题。资产价值相对于现金的价值更加不确定、不透明，加上我国资产评估行业起步晚，受政府干预迹象明显，独立性差，执业水平普遍偏低，资产评估机构容易受大股东操纵或与大股东合谋而给出一个更高的评估增值率，有利于大股东转移中小股东的财富，使大股东获利的同时让中小股东的财富受损。可见大股东有强烈的以次充好或虚增注入资产价值进行利益侵害的动机。其次，当资产注入与定向增发结合时，除了可以利用高估注入资产价值外，大股东还可以利用控制权通过操纵定向增发定价来获取私人利益，从而侵害中小股东的利益。纵观国内外关于定向增发定价问题的研究可以发现，定向增发均存在“低价发行”的现象。定向增发的发行价格如何确定，这一定价基础是否合理，定价是否公平，在高折价背后是否存在大股东通过定向增发进行财富转移？这些问题值得深究。以我国上市公司定向增发的高折价现象为背景，本文的研究目的之一是探讨我国上市公司定向增发定价机制的形成，进而分析定向增发折价水平对大股东转移财富的影响。这对推进定向增发定价问题的理论研究、完善我国上市公司定向增发价格制定、保护中小投资者利益具有重要的理论与现实意义。本文选取2006年至2010年间我国成功实施大股东资产认购定向增发的158家A股上市公司作为研究样本，采用规范分析和实证检验的方法对定向增发资产认购中的大股东侵害行为进行了研究。文章首先介绍研究背景，提出本文所要研究的问题，整理国内外文献，阐述研究思路和研究方法，为本文的研究做好铺垫。其次，对定向增发的制度背景、理论基础和我国上市公司资产认购定向增发的融资现状进行总结。然后从大股东用来认购定向增发的资产评估定价、定向增发新股的定价两个方面对大股东资产认购定向增发过程中的财富转移进行分析。主要工作及结论有：（1）从收益率角度对大股东操纵认购资产评估结果进行动机分析，发现当上市公司的资产收益率要比用来认购的资产收益率高的时候，大股东为了追求超额收益，有操纵认购资产的评估结果虚增认购资产价值的强烈动机。另外只要股价上涨收益足够高，即使用来认购的资产收益率大于上市公司的资产收益率，大股东也愿意用优质资产认购定向增发的新股，只为获取资产认购后的股票增值收益。（2）通过收集的数据计算认购资产的评估增值率，实证检验了大股东操纵认购资产的评估结果进行财富转移的行为。（3）通过増发定价与股票内在价值的比较，发现增发价格普遍低于每股内在价值，折价发行普遍存在。（4）实证检验大股东操纵增发定价进行财富转移的行为：当大股东认购比例与其之前持股比例差额越大，则大股东为转移财富实行的增发折扣率会越高。