近年来,我国商品期货的交易规模迅速上升,在全球期货市场众占有重要地位。与此同时,2017年起,我国正式推出了商品期权,加速我国金融衍生品的进程。然而,我国商品期货和期权市场发展较晚,这两个市场的价格发现能力如何尚不明确。我国白糖期货和期权市场发展相对较早,市场较为成熟。因此,研究白糖期货和期权的价格发现能力,并对比两个市场的价格发现能力的大小,对我国商品衍生品市场的发展具有指导意义。本文主要研究的就是白糖期货和期权市场的价格发现能力。当市场中出现一个新信息,市场会对这个新信息做出反应,市场价格不断变化,最后会达到一个均衡价格,这一价格中包含了新信息。市场寻求均衡价格的这一过程称为价格发现过程。若市场对于新信息的反应速度快,融入比例高,则认为该市场具有较强的价格发现能力。本文运用广义脉冲响应函数分析各个市场对于新信息的反应速度,采用信息份额模型、因子份额模型和信息领导模型,测度期货和期权市场对于价格信息的融入程度。综合格兰杰检验和脉冲响应的结果,说明期货和期权市场的引导能力。期货市场领先于现货市场,但期权市场与现货市场间没有很明显的引导关系。建立IS、CS和ILS模型,对比分析市场价格对于新信息因素和非信息因素的反映程度。发现期货市场对于新信息的融入比率很高,ILS价格发现贡献度的值为89.72%。但期权市场的ILS价格发现贡献度的值远小于50%,说明信息融入比率弱。本文发现,在我国白糖衍生品市场中,期货市场的价格发现能力很强,但期权市场并不能很好的发挥其价格发现能力。期权市场的价格发现能力有待进一步提高。