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本文以中国A股市场2004年进行募集资金投向变更的121家上市公司为对象，通过计算市场超额收益率发现在我国资本市场募集资金变更公告对上市公司带来了总体上显著的负面影响但是对上市公司各交易日的超额收益率没有显著影响。本文对影响募集资金变更公告效应的因素进行回归发现：(1)如果企业的募集资金变更类型被视为恶性变更，则市场超额收益率较低；(2)募集资金变更比例越高市场超额收益率越低；(3)上市公司增长越快其公告期间的超额收益率越高；(4)上市公司流通股比例对募集资金变更公告效应有显著负面影响；(5)市场大盘走势和公司上市时间长短对募集资金变更的公告效应没有显著影响。 本文对IPO变更和再融资变更、周末公告变更和非周末公告变更、深市变更和沪市变更分别进行了公告效应影响因素回归分析的对比研究，结果发现三类变更在公告日的平均超额收益率没有显著差异，但均具有不同的显著影响因素，说明中国资本市场的投资者对不同的变更关注点不同。