随着金融市场的发展,资产价格波动对宏观经济的影响越来越大,当资产价格波动剧烈时甚至会引发经济危机,上世纪日本经济危机、东南亚经济危机以及最近爆发的次贷危机都证实了这一点。而经济学界对这种现象也越发关注,经济学家对此进行了深入研究,形成了一系列理论,其中著名的有源于费雪的“债务—通货紧缩”理论系列、博南克建立在信息不对称基础上的“金融加速器”理论以及银行危机理论等。笔者在对前人研究理论进行总结的基础上,对资产价格影响宏观经济的机制进行了深入研究。资产价格直接对宏观经济产生影响的机制是通过财富效应影响居民消费,通过托宾q效应影响企业投资,但是在现代社会中,商业银行的信贷扩大机制是资产价格能够全面影响宏观经济的重要因素。而且很多研究结果表明资产价格波动与商业银行信贷之间存在着互动影响机制,这种机制使得资产价格与商业银行信贷相互拉动,从而导致资产价格泡沫不断膨胀乃至破裂,最终引发经济危机。国内外很多经济学家已经就此进行了很多研究,但是在国内理论界,在省际角度进行的研究非常少,为了证实省际角度这种机制的存在,笔者收集了山东省房地产价格和商业银行信贷的相关数据,对二者的关系进行了实证分析,最终证实了山东省商业银行信贷与房地产价格波动存在相互拉动的机制。根据这种情况,结合资产价格波动与货币政策之间的关系,对我国货币政策选择提出了一定建议。