公司特征、人物属性与董事会性别偏好

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这些年随着女性在受教育程度、工作机会等各方面因素提高,上市公司的高层中女性身影日渐增长。越来越多的学者开始关注性别多样性的研究,而董事会作为股东大会这最高权力机关的业务执行机关负责公司或企业和业务经营活动的指挥与管理,其研究意义的代表性也是不言而喻的。
  本文以董事会中存在限制女性发展的双层玻璃天花板的现象为背景,主要研究了两个问题。第一个问题中本文关注于企业本身对于性别的偏好,研究更容易选择女性作为董事的公司基本特征,即有利于女性突破第一层天花板的公司,其中涉及到公司的性质、公司的股权结构、公司的治理特点;第二个问题主要关注女性本身人物特征,研究女性有利于其自身在董事会中取得高级职务的人物特征,高级职务主要指获得董事会中董事长、副董事长、独立董事,而在这个问题中加入了人物特征,涉及到女性董事的受教育程度、专业技能、海外经历、学术经历、兼任其他上市公司董事的情况。
  目前学术界对于董事会性别上的研究多着侧重于女性董事对公司活动的影响,如性别多元化带来的业绩提高、风险减少等。与此相对的,关于带来性别多样化因素,尤其是董事会性别多样化因素的国内外研究却是很少的,尤其中国还几乎没有关于对于董事会性别多元化影响因素的研究,因此也给本文提供了挑战的同时也创造了研究的机遇。国内外对于女性董事任用因素的模型较少,有法国的Mehdi和Hayette(2013)建立了较为完善的模型,而本文的研究学习了该模型可适用于中国的部分,综合考虑本文的研究目的和对象调整因变量,同时增加中国的社会特征相关变量,考虑以及中外可得数据特点的不同,在研究方法上增加了控制行业和年份的效应进而建立面板回归模型。此外,本文中也有将董事分为独立董事和非独立董事两部分,在考量稳健型的基础上研究本文所涉及到的女性在董事会所面临的双层玻璃天花板的问题。
  本文回顾了国内外相关文献,从多方面多层次讨论了会影响到女性在董事会任职情况的因素,并提出了涉及到多个影响因素的假设。在实证检验部分,本文以中国沪深A股2012-2018年中符合条件的上市公司为样本,建立面板数据模型,同时控制年份效应和行业效应模型以及相辅助检验,来研究女性在董事会聘用和地位。同时,本文也从遗漏变量和互为因果两个方面对内生性进行了讨论。此外,为了检验本文所进行的实证研究并非单次回归的偶然性结果,本文还从两个方面对实证结果进行了稳健性检验。
  研究结果表明,女性董事的任命与公司特征具有相关性,非国有企业的上市公司相比于国有的上市公司提供给女性更多担任董事会成员的机会,而董事会中的独立性也会对女性董事的任命产生正向的促进作用。此外,本文的研究表明女性在被任命为高级董事会职位时更多地依赖于女性董事的人口属性,如专业技能、学术背景和兼任其他上市公司董事有关。
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