自2007年以来,一场始发于美国次贷市场的金融危机,迅速席卷全球金融市场,成为1997年亚洲金融危机以来最严重的全球性金融危机。引发这场危机的原因是多方面的,缺乏有效的金融规制与监管毫无疑问是其中之一。在对这一问题的研究过程中,多数学者从美国国内的金融规制与监管问题入手,“着墨”于金融创新产品、资产证券化以及评级机构的规制与监管,而一个更为深层的框架性缺陷却较少有人提及。本文试图填补这一空白。事实上,无论是一国国内还是国际层面上的金融规制与监管框架都同时存在微观审慎与宏观审慎两个层面。虽然一个稳健的微观审慎体系是必须的,但是仅从某一个金融机构或某一种金融创新产品的角度出发必然不足以保障整个金融体系的稳定;而宏观审慎则恰恰是以系统性风险的防范或者说体系性稳定为目标。也就是说,由于过分偏向于微观审慎理念,目前美国乃至全球的金融规制与监管框架均缺乏对系统性风险的有效预警和防范。此次的金融危机恰恰是对这一缺乏内部平衡性的金融规制与监管框架提出了根本性的挑战。危机也更直接地说明了,加强金融规制与监管体系的宏观审慎层面对于重新设计建立一个抗冲击力更强、更有效的长期稳定的金融体系是十分必要的。虽然文中从宏观审慎角度提到的很多建议是概念性的,但是其影响却是实际存在的。为了金融体系的长期稳健,需要对目前的金融规制与监管架构进行重大调整,而加强宏观审慎的规制与监管将是至关重要的。