20世纪90年代以来,在经济虚拟化与金融全球化大背景下,金融因素在宏观经济波动中的重要性越来越显著。由于金融市场存在信息不对称,最初的外部冲击会通过金融市场的传导被强化和持续放大,导致实体经济出现剧烈波动。Bernanke(1989)等人以银行和企业之间因信息不对称而产生的代理成本为切入点,将金融摩擦引入分析框架,提出了金融加速器理论。该理论有力地解释了宏观经济运行中的“小冲击,大波动”问题。而事实上银行并不像传统金融加速器理论中假设的那样完美,银行自身会受到信贷约束的影响,银行与家庭之间同样会由于信息不对称而产生委托代理问题。本文从家庭与银行、银行与企业之间同时存在的委托代理问题出发,建立了一个双重委托代理分析框架,分析金融加速器传导的微观机理。通过双重委托代理信用契约最优化求解,得出结论:企业投资与企业外部融资溢价负相关;企业外部融资溢价不仅与企业净资产负相关,还与银行净资产负相关。此外,从动态角度,分析了技术冲击、风险冲击、货币政策冲击等不同外部冲击通过金融加速器机制对实体经济产生的持续放大效应。对2003-2012年我国A股836家上市公司微观数据的实证研究表明,第一,企业资产负债率对企业投资具有显著的负向影响,银行业金融机构资产负债率的变动同样会使企业投资产生显著的负向变动。不论是企业的资产负债状况还是银行的资产负债状况都会通过影响企业的借款融资能力,从而影响到企业的投资行为。第二,货币政策的变动能够通过改变企业的资产负债状况,影响企业信贷可得性从而影响企业投资。最后从建立健全信用评价和担保体系,以及改变我国金融市场现状两方面提出建议,以减轻金融加速器引起实体经济剧烈波动的负面影响。