风险投资被称为高新技术产业的“孵化器”,对创业企业的成长和发展功不可没。其中,联合风险投资作为一种投资策略,受到越来越多创业企业的青睐。IPO作为风险投资机构最能有效攫取利益的通道,为风险投资在短期内获取超额利润提供了实现的可能。面对大多数风险投资机构选择联合投资的现状,我们对联合能否有效抑制机会主义,降低企业IPO抑价水平的问题展开分析。本文采用理论分析、实证检验和个案分析的方法,选择2008-2012年深沪交易所上市的430家风险投资参与的企业为研究对象进行实证分析,结果显示,有联合风险投资支持的企业IPO抑价水平明显低于独立风险投资支持的企业。有政府背景参与的风险投资对IPO企业认证能力较弱,企业IPO抑价水平较高。进一步的,本文探索性提出联合异质性的指标,对联合成员的成立年限、母公司的行业性质和风险投资机构组织形态之间的差异加总进行分析,结果显示,联合成员之间的差异增加集团内部冲突,抑制了机会主义,从而降低IPO抑价水平。在实证研究的基础上,本文对深圳D企业的案例进行分析。从实践操作层面阐述联合风险投资的参与对企业的认证、监督作用,从而降低机会主义,促进企业长远发展。最后本文针对联合风险投资的发展以及建立资本市场上有效的定价机制提供了政策建议,以期改善国内联合风险投资质量不高的现状,规避风险投资者在逐名动机驱使下产生的道德风险,力求最大限度发挥风险投资的积极效用。