投资决策是提高企业价值和增加股东财富的源泉之一。高效的投资行为对企业的运行起着重要作用,因此,投资效率问题成为现在的热点研究话题。然而,紧缩性货币政策在资源和消费需求等方面严重影响企业的投资决策,导致低效率投资问题。与此同时,内部控制和公司治理的开展,使得包括投资效率在内的企业业绩的明显提升。因此,研究货币政策紧缩时内部控制和公司治理对企业投资效率的作用就显得非常重要。本文在紧缩货币政策背景下,研究宏观货币政策对企业投资效率渠道的影响,并且研究企业运用什么样的手段应对宏观货币政策,这些手段对企业的产出有什么样的影响。具体而言,本文在分析了宏观货币政策与企业投资效率的相关关系基础上,将内部控制、公司治理结构因素纳入分析框架,在相关理论的基础上深入探讨了内部控制及公司治理结构对上市公司投资效率的影响,并采用2007-2013年沪深两市A股上市公司的样本数据进行实证检验。研究发现:⑴紧缩性货币政策会显著降低公司的投资效率,并且这种降低效应仅发生在非国有企业及西部地区企业,而对于国有企业和东部地区企业这种效应不明显;⑵在货币政策紧缩时,高质量的内部控制能够在一定程度上提高企业的投资效率;⑶在货币政策紧缩时,独立董事比例、管理层薪酬、股权制衡度与企业投资效率之间存在显著的正相关关系,实际控制人类别与企业投资效率存在显著的负相关关系,第一大股东持股比例则与企业投资效率成倒“U”型关系。本文的研究发现,货币政策紧缩时,企业可以通过提高内部控制、增加独立董事比例、提高高管薪酬、增加股权制衡度、转换实际控制人类别及适当调节第一大股东持股比例等有针对性的选择合理的措施,有效地提高企业的投资效率。