企业价值评估是当今市场经济的产物,它适应企业改制、公司上市、企业购并和跨国经营等经济活动的需要而产生和发展。随着我国资本市场的规范和运行效率的进一步提升,为实现股东财富最大化,价值管理及价值投资等理念和方法日益受到推崇,企业价值评估问题被广泛关注。如何评估上市公司企业价值,不仅是证券界长期探索的重要课题,更是投资者最关心的问题。白酒是中国传统蒸馏酒,工艺独特,源远流长,是世界著名的六大蒸馏酒之一。我国历史悠久的白酒文化赋予了白酒行业独特的地位,白酒行业作为中国的传统行业,对国民经济的发展具有影响深刻。如何做好白酒企业价值评估,对白酒行业的市场发展和有效投资具有重要影响；研究收益法在白酒企业价值评估的应用,将有利于这一行业评估体系的完善。企业价值评估方法有市场法、收益法、成本法和实物期权法。其中企业价值评估的收益法模型主要有现金流量折现法、经济增加值法和收益资本化法。本文拟用DCF法和EVA模型分别对泸州老窖进行价值评估,评估基准日定为2012年12月31日。评估采用的数据主要来源于泸州老窖2008年-2012年年报以及2013年前三季度财务报表。报表编制范围选取的是合并报表,报表编制基础是我国企业会计准则。通过这两种方法的对比分析,旨在加深对相关理论与方法的理解与运用,并比较得出有关结论。贴现现金流法DCF (Discounted Cash Flow)基于资本预算,将企业预期现金流量以一定的资本成本率贴现,折算为评估基准日的现值以得出企业价值。目前国际上,一般多采用企业自由现金流折现模型评估企业价值。理论和实践表明,贴现现金流法是一种理论性较强的方法,也是最科学、最成熟的一种价值评估方法之一。经济增加值EVA (Economic Value Added)的概念产生于20世纪80年代。“企业创造的价值是企业投资项目收益高于该企业所有运营成本和资本成本的部分”是经济增加值的理念,换句话说,企业价值等于企业现有的资本成本与企业未来经济增加值的现值之和。EVA具有很多优越性,它考虑了权益资本成本,并从净利润中扣除,从而能够全面准确地反映企业生产经营的最终价值。EVA相较于DCF具有其优势：如真实反映企业创造的价值,减少会计失真的影响,能够计算单一年份价值的增加,并能适用于特殊行业。通过文章计算得出的结果来看,DCF计算出来的价格为每股22.9元,EVA方法计算出来的价值为18.07元,而泸州老窖2013年股票价格均价在17.5元左右,显然,后一种方法算出来的价值比较接近。这也充分说明了EVA相较于DCF在企业价值评估评估中具有一定的优越性。本文的特点在于分别展示了FCFF模型与EVA模型在泸州老窖企业价值评估的整个过程,比较分析了各自的优缺点,分析评估结果差异的原因。本文希望通过这两种模型的具体对比分析计算,为广大投资者在选择评估方法上提供有益借鉴。下面是文章的主要内容与框架：第一部分为绪论。主要阐述本文的研究背景、目的和意义,研究思路和框架。第二部分为企业价值和企业价值评估相关理论概述,包括文献综述,企业价值理论与评估方法——市场法、收益法、成本法、实物期权法概述以及白酒企业特点及适用评估方法分析。第三部分为白酒行业与案例企业分析。包括白酒行业态势及发展情况介绍、未来趋势分析,泸州老窖企业简介、经营状况、发展战略等分析。第四部分是基于DCF法对案例企业价值进行评估：包括企业发展阶段分析、未来现金流量预测过程、折现率的确定,并由此分析计算得出评估结果。第五部分是基于EVA法对案例企业进行价值评估,包括EVA相关理论概述及EVA法评估要点分析,以及调整预测过程的详细阐述,最后计算出相应的结果。第六部分为评估结论及启示。对DCF现金流量折现法和EVA法的应用进行差异比较分析和各自优缺点总结,得出EVA比DCF在企业价值评估中相对科学的结论；同时说明评估过程中遇到的问题,提出改进措施。