改革开放以来,中国整体经济实力不断增强,在2010年,中国经济总量超过日本,成为全球第二大经济体,在国家“走出去”战略的鼓励下,中国企业进行海外拓展的意愿也越来越强烈,大批的企业开始进行海外投资,或是逐步拓展海外市场,或是直接并购海外企业,获取现有的资源与技术,引进先进的生产与管理经验,突破自身发展瓶颈。在上述背景下,本文选取继峰股份海外并购Grammer这一案例进行分析研究,继峰股份为汽车座椅细分行业内领先者,Grammer则是欧洲市场的领导者,选取汽车座椅行业内国内外两大具有领先优势的企业之间的并购案例展开分析,以期为行业内其他企业的并购行为提供参考意见。在写作内容方面,本文先是梳理了有关海外并购的动机、风险及经济后果的文献研究,接着是对海外并购理论及风险展开阐述。在研究继峰股份此次海外并购Grammer具体过程时,先是详细介绍了继峰股份此次海外并购的“三步走”措施,讲述其在并购过程中是如何进行融资安排,剖析了其进行海外并购的三大动机及并购过程中可能存在的风险。在分析此次海外并购的经济后果时,先是采取事件研究法,根据继峰股份股票市场实际收益率与期望收益率之间的差额计算累计超额收益率,通过分析得知继峰股份此次并购的累计超额收益显著为负。接着是非财务指标分析,在非财务指标层面,继峰股份明显向好。最后落脚到财务指标分析,从盈利能力、营运能力、偿债能力与成长能力四个角度进行分析。继峰股份此次海外并购Grammer在财务指标层面与非财务指标层面的经济后果反差较大,主要原因在于并购形成的有利经济条件不能在短时间内产生收益,还需要在日后的后续资源整合中缓慢释放。但是此次海外并购确实使得继峰股份产生了巨额的债务,财务风险较高,加上宏观经济形势下行以及汽车行业开始进入饱和阶段,投资者对短期风险的担忧造成了继峰股份股价下行的巨大压力。最后得出以下结论:第一,继峰股份此次海外并购实现了行业地位的巨大提升,海外战略布局有望顺利完成。在并购Grammer之后,继峰股份一跃成为该细分行业的全球龙头企业,行业地位优势提升明显。借助Grammer在欧美市场的优势平台及销售网络,继峰股份积极拓展海外市场,2018年海外收入增长迅速,增幅超过50%。第二,继峰股份在完成对Grammer的并购之后,可以顺利拓展产品线,增加营收渠道。借助Grammer的技术优势,继峰股份可以开拓乘用车和中控系统的产品线,在增加营收的同时完成从汽车座椅零配件供应商向汽车座椅集成仓供应商的转变,提升自身市场竞争力。第三,在完成并购Grammer之后,继峰股份的整体实力会增强。虽然此次并购的预期经济成效尚未完全得到显现,但是随着并购整合的深入,在完成财务并表之后,继峰股份的资产和营收规模都会大幅增加,企业的抗风险能力提升。