考虑中国的股票市场投机性较强,市场存在短期内快速上涨下跌的情况,构建有效的风险指标显得十分重要。期权作为对冲风险的衍生工具,由于其复杂性,投资者多为高素质人群,所以期权市场相对股票市场具备更强的风险意识。期权市场往往能在系统性风险来临前做出预警,构建反应期权市场的情绪指标具有实际应用的经济意义。本文论述了中国市场编制期权隐含收益率高阶矩指标的必要性,从理论原理上推导出了期权无模型依赖的广义波动率合约计算方法,并结合50ETF期权实际挂单方式对积分方程离散化并做相应修正。同时,考虑中国市场特有的融券做空方式,使用二范数作为距离测度拟合看涨看跌期权波动率曲面,测算市场融券成本并对指标的算法做相应修正。实证计算出指标后,本文举例论述了广义波动率指数分别在美国和中国的应用方式及情况。与此同时,结合50ETF期权的SKEW指数,本文给出一个其在标的资产方向性交易方面的策略,回溯测试结果表现优秀,体现了SKEW指数的作用。最后本文论述了KURT指数对SKEW指数关于风险揭示的协同辅助作用,显示其必要性。