风险投资是指由专业的投资公司或风险投资者向处于初创期、成长期或重组阶段的,且具有巨大发展潜力的未上市中小企业提供资金支持并参与企业管理的投资行为。其运作包括募资、投资、管理和退出四个环节;其中,风险投资退出是指风险投资以某种形式从风险资本中撤出,实现资本增值或降低损失的环节。风险投资退出作为风险投资资金循环的最后环节,决定着风险投资的投资收益的实现。本文对我国风险投资退出回报的影响因素进行研究,研究方法上将理论分析与实证分析相结合,文章首先对风险投资以及风险投资退出概况进行介绍,随后对风险投资退出回报分析的相关理论进行阐述并提出相应假设,在此基础上,对风险投资退出回报的各主要影响因素进行实证检验并进行解释。考虑到风险投资退出途径众多,本文研究通过IPO方式退出的风险投资回报的影响因素。在样本的选取上,我们选取2011-2015年深圳创业板有风险投资支持背景的企业IPO退出事件作为研究对象。之所以关注IPO退出,主要是考虑到:一方面,IPO退出的平均回报水平高于其他退出方式,因而通常被风险投资方视为最理想的风险资本退出方式;另一方面,创业板作为我国的二板市场主要服务于科技型中小企业,为风险投资IPO退出提供了通道。鉴于相关的实证研究仍较有限,因此有必要针对此问题进行研究。通过实证分析,本文得出以下主要结论:风险投资机构的规模对于退出回报的影响在统计上不显著;国资背景的风险投资机构与非国资背景的风险投资机构在退出回报方面无显著性差异,但外资背景的风险投资机构在退出回报方面显著高于非外资背景的风险投资机构;早期投资的退出回报显著更低;高新技术行业的退出回报显著高于传统行业,但在高新技术行业内部仍存在分化。本题研究将为IPO的投资价值评估和价值分析提供参考。