近年来,我国外汇储备量快速增长,并于2006年超越日本,成为世界第一大外汇储备国。高额外汇储备是我国综合国力上升的标志,但也因此面临由汇率波动引发的巨大汇率风险。在现行的国际货币体系下,浮动汇率制度安排使得汇率波动成为常态,各国权利义务不对等造成货币体系外围国家只能被动承受汇率波动风险,国际金融机构的监管缺失使汇率风险未得到有效控制。总之,事实上不仅我国,拥有大量外汇储备的广大发展中国家都面临着汇率风险问题。本文分析了现行国际货币体系的缺陷,并结合危机后发达国家实行的量化宽松政策,提出了各国外汇储备面临汇率风险的根源。同时,我国外汇储备存在着规模过大以及美元资产比例过高的缺陷,不仅可能面临汇率波动、外币贬值的资本损失,也要承受储备资产收益率下降带来的资本损失。由于我国外汇储备中的主要币种为美元、欧元、日元和英镑,本文根据外汇管理局公布的最新人民币汇率价格,在建立GARCH模型基础上利用VaR方法对我国外汇储备货币面临的外汇风险进行了实证研究。研究表明,欧元、日元和英镑汇率的波动相对正常,美元汇率的波动性是最小的,但这源于我国近两年来对美元的“硬盯住”汇率制度,制度的退出和人民币汇率形成机制的完善都将打破这种平和局面,对外汇储备资产价值产生不利影响。在理论分析与实证研究的基础上,本文提出了一些政策建议,包括适当降低美元资产的比重、适当提高欧元和日元资产的比重、将外汇储备转化为商品储备或购买美国在华资产以及利用外汇储备支持人民币国际化,力求降低我国外汇储备面临的汇率风险。