在当今激烈竞争的市场经济条件下,企业的生存与发展都面临着巨大的压力和风险,随时都有可能出现各式各样的危机。由于公司财务的高灵敏性,使得财务危机的出现成为企业经营陷入危机的最直观反映。因此,迫切需要建立一个有效的财务危机预警模型,对企业的财务状况进行跟踪、监控,以防范财务危机的出现,对各利益相关者都具有重要的现实意义。企业是否有警情,并不取决于盈利的多少,而是取决于有没有足够的现金流和与其经营规模相适应的现金支付能力。现金流是企业经营中的“血液”,不仅提供企业真实的财务信息,而且不易被操纵。研究发现,以现金流为基础的财务危机预测具有较高的准确性。因此,本文旨在从现金流的角度构建预警指标从而建立财务危机预警模型。本文首先在总结国内外企业财务预警研究的基础上,指出产生于“权责发生制”基础上的财务指标不能满足企业财务预警的需要,企业需要建立基于现金流的财务危机预警。其次,对财务危机预警相关理论进行阐述;然后,分析了基于现金流财务危机预警的理论依据、现金流对财务危机的影响,现金流指标预警的优势及现金流财务指标体系构建。最后本文选取了2007年和2008年被首次ST的上市公司37家和与其配对的财务正常公司37家,并从这74家公司中抽取40家作为建模样本,另外34家作为检验样本。选取18个现金流指标作为指标变量,采用SPSS软件中统计方法对ST前1年,前2年,前3年的18个指标变量分别进行分析,揭示出ST公司和正常公司存在显著差异的指标变量;然后对这些显著性的变量进行因子分析,用因子分析得出的因子构建财务预警的Logistic回归模型,并用模型进行回代判别和预测,对结果进行比较分析并提出一些建议。研究结论主要有:我国上市公司的现金流指标包含着预测财务危机的信息含量,用现金流指标可以预测公司的财务状况;用现金流指标构建的模型能对公司的财务危机进行预警,并且随着公司进入财务危机时间的临近,模型的判别预测精度越高。