自MM理论诞生以来,资本结构和企业价值的关系成为学术界关注的热点。我国研究主要集中于股权融资和债务融资的合理配置,以实现资本成本最小化和企业价值最大化,很少涉及债务融资结构与企业绩效关系的研究。债务融资结构通过配置企业债务资本内部构成的比例关系,对企业具有重要的治理功能,并最终影响企业绩效。因此,债务融资结构对企业绩效产生何种影响,如何优化债务融资结构成为上市公司关注的重要问题。医药行业作为多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体,是我国国民经济的重要组成部分,关系到国民健康和经济发展。与其他行业相比,医药行业具有高风险、高投入、长周期等特点,自有资金、银行信贷是医药行业资金来源的主体部分,由于自有资金不可能满足自身发展的需要,很大程度上还依赖债务资金尤其是银行信贷资金来源,因此,研究医药类上市公司的债务融资结构具有一定的行业代表性和应用价值。本文以2005年12月31日之前在沪深上市的77家医药类上市公司2006年到2010年连续5年的数据为样本,研究发现我国医药类上市公司债务融资结构不合理,债务总体水平偏低,偏好期限短、流动性强的短期债务,银行信用和商业信用仍是债务资金的主要来源,债券融资比例过低。实证中主要采用因子分析和多元线性回归的方法,从债务融资结构的角度出发,将债务融资结构分为债务总体结构、债务期限结构和债务类型结构三部分,分别研究其对企业绩效的影响。经实证检验发现,债务总体结构与企业绩效显著负相关,债务融资的治理功能未得到充分发挥；债务期限结构中短期债务比率与企业绩效正相关,但是不显著,长期债务比率与企业绩效显著负相关,表明短期债务未对企业绩效产生显著的影响,长期债务也因为比例过低未充分发挥其公司治理效应；债务类型结构中银行信用比率与企业绩效显著负相关、商业信用比率与企业绩效显著正相关,表明银行作为企业主要的债权人对企业绩效产生逆向治理作用,而商业信用作为企业经营过程中的自然性融资对企业绩效产生了促进作用。最后,从破产机制、债券市场、银企关系、信息披露四个方面提出优化债务融资结构的建议。