我国证券市场相较于其他发达国家规模小,发展时间不长,这种特殊情况就造成了市场极易不稳定,股票收益波动往往起伏较大。在这些现象出现的背后,往往伴随着非理性行为的诞生,这些能够反映投资者心理情感行为,并以此作为依据进行投资决策的现象就是投资者情绪,其极易造成股市的不稳定性,因此了解投资者情绪可以在多大程度上影响股价以及造成的波动,把握好投资者的心理特征,对于塑造市场的健康运行有很大帮助。本文总共分为四个部分,首先是绪论,介绍选题背景、意义及文献综述,还简单叙述了研究的内容范围以及所作出的贡献。第二章阐述了投资者情绪的理论基础以及在此基础上提出的研究假设,其中理论基础这一节主要总结了投资者情绪的定义,并且分析可能会出现的情绪特征以及是如何与股票市场产生影响机制的。然后是对于投资者情绪的度量,该选用什么类型的指标,单一还是复合,直接还是间接的指标,最后简单分析了股票收益产生波动的原因并在此基础上提出了三个假设。第三章为实证研究,选取了市场市盈率、融资融券余额、沪深两市总成交量、新增投资者数、换手率、证券投资者信心指数六个指标构建投资者情绪综合指标,数据选取区间为2010年至2018年。然后用其与A股市场回报率之间进行Granger因果检验,并加入Fama三因子模型进行多元回归模型,并且对投资者情绪的收益预测能力进行了验证。最后一部分,通过上述研究发现投资者情绪对股市收益率有显著的影响关系,并且股市收益率越高,该效果越显著,反之越低,影响越小。短期内前期的股市收益和当期的投资者情绪存在影响关系。中长期来看,投资者情绪会反作用于股票收益率可能会产生负影响。