1992年10月,国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会成立,标志着中国资本市场开始建立全国统一的监管体制。随后,股票公开发行试点由上海、深圳走向全国。二十多年来,中国资本市场从无到有,从小到大,快速发展,基础性制度建设不断加强,法律法规和市场监管体系不断完善,在经济社会发展中发展着越来越重要的作用。同时,资本市场层次也逐渐完善,2005年5月在深交所设立中小企业板,经过长期准备的创业板在2009年10月正式开板。因此,二十多年来,伴随着中国经济的快速发展,中国上市公司也经历了从无到有和从少到多的转变。与此同时,中国资本市场又是脱胎于市场经济的转轨过程中,其从试点开始到逐步发展壮大起来的新兴资本市场,从而相关的法律制度和监管政策也一直处于不断变化中。基于中国经济转型的大背景下,本文集中于考察中国资本市场在发展过程中的公司治理问题。对于中国公司治理问题的思考,本文又聚焦于上市公司的高管行为,以及这种行为如何受到政策的影响。对于这一问题的研究,主要在于随着资本市场市场化进程的推进,上市公司高管行为对于公司经营业绩和股票市场的影响愈来愈重要,因此高管的行为研究便成为重要的研究对象。高管行为的重要动机来自于利益最大化,而随着股权激励的普遍实施,原始股份减持对于高管而言也越来越重要,因此本文基于高管套现的视角去研究高管的行为。但是,高管行为背后的动机是一种隐藏行为,我们无法直接观察到。由此,我们利用不同制度变化下的高管行为的变化去检验高管行为背后的“动机”。第一,基于中国的制度背景,我们从高管套现的统一框架下研究了高管的行为。并且,我们利用了政策的变化去设计了识别动机的计量策略,这些识别策略有助于我们证实高管行为背后的隐藏动机。同时,基于市场反应的角度去检验股票市场对于隐藏动机的反应,结果发现股票市场并未识别这种隐藏的动机。因此,本文对于政策所导致的后果进行了细致研究,而且这种后果并未被股票市场所察觉,由此本研究的结论对于评估相关政策影响提供了理论基础。第二,相对于高管辞职的文献而言,我们创新地利用了上市前后绩效变化指标从公司层面解释高管辞职的动因,并且基于辞职点和锁定期间的关系来识别高管辞职的目的,同时考察了高管类型对于高管离职的影响,以及股票市场主要对离职高管的类型有不同反应,而不仅限于是否持股。第三,对于股票送转的文献而言,我们首次考察送转比例在时间上的变化,并从套现视角下提出了高送转的避税动机,同时利用相关的制度变化去识别了这种动机,进而解释了高送转比例在时间上的变化。同时,我们考察了高送转的市场反应在时间维度上的变化,并且发现这种变化并未直接有避税动机所导致,而是因为避税动机下的高送转比例上升所致。