股利政策涉及到上市公司对盈余进行股利分配还是留存内部进行再投资使用的问题,不仅关系到股东的切身利益,而且影响着上市公司的未来发展。我国资本市场发展迅速,上市公司股利政策受到越来越多学者的关注,但是我国股利分配出现了诸多不规范现象,这些明显的不规范现状已经严重影响了我国资本市场的发展。运用传统金融理论已经无法解释这种现状产生的原因,而行为金融学在打破理性人假设的前提下,来研究股利分配异象更加贴近现实,具有更深刻的理论与实践意义。本文的主要研究内容包括:第一,通过文献查阅,归纳整理了股利政策主要经典理论及国内外关于股利政策的研究成果。第二,总结概括我国证券市场自成立以来出现的关于股利分配的不规范现象。第三,通过实证分析法对我国股权分置改革后的2006年至2015年股利分配影响因素进行分析,将反映管理者过度自信与投资者股利需求的行为因素、以及反映我国特殊市场背景的第一大股东持股比例与流通股比例放入模型进行分析。第四,结合实证分析和行为股利理论,深入剖析我国股利政策参与方——管理者和投资者其有限理性行为背后的原因,最后在前文基础上对管理者、投资者和政府及监管部门提出针对性的建议。本文主要结论如下:第一,我国证券市场主要存在如下股利分配异象:股利支付率低、股利发放缺乏稳定性连续性等。第二,实证结果表明,管理者过度自信会降低现金股利发放水平;而投资者股利需求对现金股利发放有着显著的正向影响;第一大股东持股比例对现金股利发放有显著的正向影响;流通股比例对现金股利发放有显著的负向影响。第三,管理者过度自信、一股独大和流通股供不应求是导致管理者有限理性的主要原因;投资者不成熟的行为特点、心理及行为偏差是导致投资者有限理性的主要原因,而管理者又会迎合投资者有限理性的股利偏好进行股利发放。