风险投资(Venture Capital Investment)是指个人或机构通过一定方式筹集资本,以股权投资的方式将其投入具有高成长潜力的未上市的创业企业,并通过提供管理服务参与企业的经营,以期获取企业创业成功后的高资本增值的一种资本投资方式。风险投资自20世纪40年代诞生以来,发展迅速,风靡全球,给全球经济注入了新的活力。我国风险投资发展也有近30年的历史,发展成绩显著,积累了丰富的经验。但是,与风险投资发达的国家地区相比,尚处于起步阶段,发展中存在不少问题和难点。目前,面对席卷全球的国际金融危机,我国风险投资行业也受到了不利的影响.如何在危机中寻找机遇,获得较快发展,是我们急需探索的问题。本文采用比较分析,实证分析与规范分析相结合的方法,以我国风险投资现状与发展为研究对象,重点分析我国风险投资发展中存在问题及制约因素,然后通过比较国内外风险投资的发展,提出了一些创造性的对策建议。本文主要内容分为五章:第一章为导论部分,主要阐述本文的选题背景和研究意义,国内外研究现状,主要内容和方法,创新与不足。2008年美国爆发的次贷危机,引发了全球金融危机。金融危机给全球风险投资行业带来冲击的同时,也带来了机遇。参考并合理借鉴国内外对此问题的研究方法及观点,系统分析风险投资的相关理论问题,对中国风险投资运行特点进行探究,并在此基础上寻求适合中国特色的风险投资发展对策,理性应对金融危机的挑战,就构成了本文研究的起点。中国的风险投资经过几十余年的艰难探索,现己取得了一定成果,但是,还存在着不少问题,如规模太小、政府投资比例偏高、政府缺乏对风险投资者及其投资企业的有效支持和适当优惠、风险投资的高素质管理人才严重匮乏,风险投资缺乏有效的退出机制和渠道,等等现实问题就构成了本文研究的现实背景。本文把实证分析与规范分析方法相结合,微观分析与宏观分析相结合,运用比较分析的方法,分别从风险投资机构,风险资本,投资情况,风险投资退出与绩效,外资风险投资机构五个方面结合数据详细分析,然后创新性地从宏观发展和微观企业角度提出了各有侧重,在总体上又是相辅相成的政策建议。第二章则是关于风险投资的基本理论。包括了风险投资的涵义,特征,作用,分类,构成要素,运作程序。风险投资具有高风险,高收益的基本特征,参于被投资企业的经营管理,这是他的重要特征。与银行融资方式不同,风险投资的对象是处于开拓阶段风险较高的企业,特别是蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域,以促使高技术成果尽快商品化。风险投资在选择投资对象时,重点考核是被投资企业的管理队伍,被投资对象所提供的商业计划书是否完善、是否具有管理水平和创业精神、以及企业家的素质和高技术的未来市场,并以此作为自己的投资依据。与传统股权投资相比,风险投资目的不是对被投资企业股份的占有和控制,而是使风险投资取得成功后尽快实现回报,再从事新的投资。而传统的股权投资目的是取得投资对象的控股权。从作用上来说,风险投资具有带动技术创新活力,推进高新技术产业化进程,带入管理机制和激励机制的创新,弥补金融体系缺陷等等方面的作用。按企业的发展阶段来分类,风险投资可分为种子投资、创业投资、发展投资三种类型。按投资的目的和手段的不同,风险投资又可分为:麦则恩投资、租赁投资、战略投资、创意投资等。在风险投资活动中,风险投资主要有风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式六个要素构成。风险投资的运作过程一般可以分为选择、协议、辅导、退出四个主要阶段。第三章作为一个重点章节,则是对我国风险投资发展历程,发展现状和存在问题进行分析。首先回顾了我国风险投资产生的背景,将我国风险投资发展历程分为酝酿期(1985年～1996年),兴起时期(1997年～2001年),调整期(2002年～2003年),回缓发展期(2004年以来)等四个发展阶段。介绍了各个阶段我国风险投资发展的情况,以期给读者一个整体的概念和背景知识。接下来从风险投资机构,风险资本,投资情况,风险投资退出与绩效,外资风险投资机构五个方面结合数据,对我国风险投资行业发展现状进行详细分析。具体来说,分析项目有:风险投资机构数量,风险投资机构管理的资本规模及构成比例,风险资本总量,风险资本的来源,风险资本投资行业,风险资本投资地区,风险资本投资阶段,风险投资规模,风险资本投资方式,风险投资项目的经营时间,风险资本退出基本情况,风险投资的退出方式,风险投资退出项目的行业与地区分布,风险投资项目的累计绩效,外资风险投资项目的行业,外资风险投资项目所处阶段,外资风险投资的强度,外资风险投资项目的总体运作状况。2007年资本市场形势一片利好,很大程度上助长了中国风险投资行业的爆发性发展。截至2007年底,风险投资机构管理的风险资本总量达到1205.85亿元,是2006年风险资本总量的2.03倍。风险资本管理额在5亿元以上的机构数比例为33.80%,也大大超过往年水平。但是,我国的风险投资产业相对国外成熟国家来说还处于很初级的阶段,不管从资本规模、结构,投资行为,甚至退出方式来看都存在不少问题。文章指出以下五点问题:政府在风险投资资本构成中占据主导地位,民间资本来源不足,制约了风险投资规模的形成;吸引境内外资金进入风险投资领域的政策和措施方面吸引力不足;相关的法规制度滞后;资本市场建设不完善,风险投资的“出口”问题尚未解决;缺乏具有高度专业素质的风险投资人才。第四章是对发达国家地区风险投资发展模式的一个比较借鉴。就世界范围而言,风险投资发展主要以美国、日本和中国台湾地区为典型代表。美国是现代风险投资的产生地,也是发展最成功的地方;台湾是在学习美国模式的基础上,结合岛内实际加以创新,成为亚洲风险投资发展的典范;日本也有其独特的发展经验。因此,对美国、日本及中国台湾地区风险投资的历史进程和发展现状进行比较分析,并总结其发展的成功经验。这对于发展我国的风险投资业,建立符合中国国情的风险投资发展模式具有特别重要的借鉴意义。尽管各国家地区风险投资发展呈现出不同特点,但通过横向比较分析和纵向历史考察,我们得到了一些有共性的东西,比如适当把握政府在风险投资发展中的定位;风险投资的发展要符合比较优势;项目/企业的成长性是风险投资关注的主要动因;风险投资是中小企业生成和发展的“孵化器”,而中小企业发展反过来又促进风险投资的发展;风险投资公司发展具有区域集中性。第五章为风险投资发展对策建议章节。针对第三章提出的我国风险投资行业存在的问题,从宏观发展和微观企业角度提出对策。从宏观发展建议来看,包括:1,充分发挥政府示范和引导作用。我国政府在通过直接出资介入风险投资领域时,应该尽量避免政府直接出资可能对民间资本的挤出效应,最大程度发挥政府对民间资本的市场导向作用,形成示范效应,推进风险投资的发展。当政府投资的风险企业成长到可以独立发展的阶段并有充足的民间资本供给时,政府投资必须适时地退出。2,政府要制定完善的税收优惠和金融支持政策,建立健全政府扶持机制,吸引境内外资本。由于风险投资具有高风险性和规模不经济性,在其对风险企业进行投资后还往往处于权力义务不对称的弱势地位,因此仅仅依靠市场机制将社会资本转化为风险投资资本往往要面临市场失灵问题。需要国家税收优惠和金融政策的扶持。3,完善法律制度建设,建立健全依法监管体系。结合我国当前的国情,政府在风险投资运作中迫切应当对《公司法》,《知识产权保护法》和相关金融法规进行完善。4,努力加大政府采购力度,积极创造市场需求。为扶持风险投资企业的发展,我国政府采购制度应在以下几方面做调整,包括合理利用政府采购协议条款,在政府采购法规中明确提出扶持风险投资企业,积极帮助国内风险投资企业参与国际交易市场。5,发展多层次资本市场,完善风险投资退出机制。包括积极推出创业板,建立规范化的收购兼并市场等等。6,加强风险投资人才的培养与引进,创造良好的人才环境。从企业微观对策来看,包括理性谨慎选择投资项目;实行精益化管理以提高退出的可能性;增加获利率,严格控制风险;选择合适的退出时机。